바클레이즈, 9월 리스크에도 불구하고 유럽 주식 매수 기회 포착

Investing.com - 글로벌 주식 시장은 강세를 보였던 여름을 지나 9월에 약세로 진입했지만, 전략가들은 계절적 리스크를 넘어 투자 기회가 여전히 존재한다고 보고 있다.

바클레이즈 전략가들은 우호적인 배경을 언급하며 "포지셔닝이 높아졌지만, 상당한 대기 자금이 여전히 시장 외곽에 남아있다"고 지적하면서 연준의 금리 인하 사이클 재개가 "임박했거나 가까워 보인다"고 밝혔다.

전략가들에 따르면, 글로벌 성장세는 예상보다 양호하게 유지되고 있으며, 관세 불확실성은 정점을 지났고 구매관리자지수는 상승하고 있다. 통화 공급이 개선되고 있으며, 올해 상반기에 부정적이었던 실적 전망이 전 지역에서 반등하고 있다.

또한, 인공지능의 구조적 호재는 대형 기술주의 모멘텀을 계속 견인하고 있다.

그러나 리스크는 여전히 존재한다. 바클레이즈는 연준의 독립성, 선진국 재정 상황, 그리고 특히 프랑스를 중심으로 한 유럽의 정치적 소음에 대한 우려를 제기했다.

높은 밸류에이션과 역사적으로 약세를 보이는 9월의 계절성은 부정적 뉴스가 등장할 경우 완충 역할을 하기 어렵게 만든다. 그럼에도 "적당한 성장-정책 배경이 유지되는 한, 우리는 하락 시 매수하고 연말에 약간 더 높은 고점을 기대할 것을 권장한다"고 전략가들은 기술했다.

미국 시장은 강력한 실적 모멘텀과 예상되는 연준의 금리 인하에 힘입어 여전히 강세를 유지하고 있다.

반면, 유럽은 "프랑스의 정치적 소음과 강한 상승세 이후 독일의 피로감"으로 인해 제약을 받고 있지만, 바클레이즈는 경기 순환적 종목과 수출 관련 후발 주자들이 이제 따라잡을 가능성이 있다고 주장했다.

바클레이즈의 2025년 말 STOXX 600 목표치는 570으로, 현재 수준에서 완만한 상승을 의미한다. 섹터별로는 유럽 금융, 산업재, IT, 통신 서비스에 대해 비중 확대를, 에너지, 필수소비재, 유틸리티, 부동산에 대해서는 비중 축소를 권고하고 있다.

실적에 관해서는, 바클레이즈는 GDP 성장 둔화로 인해 2025년 EPS 성장이 낮아질 것이며, 컨센서스는 자사 예측과 일치하는 0%로 하향 조정되고 있다고 밝혔다. 그러나 2026년에 대해서는 여전히 큰 격차가 있다 — 바클레이즈는 8% 성장을 예상하는 반면, 컨센서스는 12%다.

이 팀은 2분기 실적이 낮은 기대치를 충족시킨 후 "EPS 전망 수정이 다시 상승하고 있다"고 언급하며, 환율 역풍은 크지만 관세 영향은 관리 가능한 수준이라고 덧붙였다.

밸류에이션도 관세 관련 불확실성이 해소됨에 따라 연말까지 평균 이상으로 회복될 것으로 예상된다.

중국은 또 다른 밝은 지점이다. 바클레이즈는 "중국 주식이 기술에 힘입어 선두를 달리고 있다"며 MSCI 중국이 연초 이후 새로운 고점에 도달했다고 지적했다. H주가 대부분의 상승을 주도했으며, A주는 따라잡고 있는 중이다.

점진적인 경기 부양책은 구조적 과제(높은 가계 부채와 부동산 약세 등)가 지속되더라도 "성장에 하한선을 제공할 것"이다. 전략가들은 또한 "중국의 AI 붐이 미국 빅테크 지배에 위협이 될 수 있다"고 경고했다.

유럽을 넘어, 바클레이즈는 세계 다른 지역으로의 다변화가 장점이 있다고 밝혔다. 정치적 불확실성이 유럽 심리에 부담을 줄 수 있지만, PMI 개선, 견고한 소비 지출, 회복 중인 자본 지출 지표, EPS 전망 반등 등이 전반적으로 주식 시장을 지지하고 있다.

디스인플레이션이 느리고 불균등하게 진행됨에 따라, 전략가들은 금리 인하가 "이미 대부분 반영되어 있다"고 덧붙이며, 변동성을 익스포저를 추가할 기회로 활용해야 한다는 견해를 강화했다.

전반적으로, 바클레이즈는 미국 대비 유럽에 대해 중립적 입장을 유지하고, 영국에서는 FTSE 250보다 영국 FTSE를 선호하며, 최근의 강한 상승에도 불구하고 신흥 시장(EM)과 중국에 대한 비중 확대를 유지하고 있다.

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