유럽은 ’원 빅 뷰티풀 빌 법안’에 노출되어 있을까?

Investing.com - 모건 스탠리 분석가들에 따르면, 미국의 ’원 빅 뷰티풀 빌 법안’(OBBBA)은 관대한 세금 조항을 통해 기업 현금 흐름을 재편할 것으로 예상되지만, 유럽에 미치는 영향은 더 복잡한 양상을 보인다.

이 법안은 두 가지 조치를 재도입한다: 미국 연구개발에 대한 즉각적이고 소급적인 비용 처리와 적격 자본 지출에 대한 100% 보너스 감가상각이다.

대규모 R&D 운영이나 자본 지출을 하는 미국 기업들에게 이는 실질적인 잉여 현금 흐름 증가로 이어진다.

유럽 기업들의 경우, MSCI Europe 수익의 약 23%가 미국에서 발생한다는 점을 고려할 때 노출도는 덜 두드러지지만 여전히 중요하다.

모건 스탠리 연구에 따르면, 2025년 2분기 실적 발표에서 OBBBA나 현금 세금 혜택을 언급한 유럽 기업은 2.2%에 불과했으며, 이는 미국 기업의 11%와 비교된다.

이러한 제한적인 공개는 유럽 경영진과 분석가들이 아직 이 법안의 잠재적 영향에 완전히 관여하지 않고 있음을 시사한다.

이 중개회사에 따르면, 유럽 기업들의 노출은 여러 요소에 달려 있다: 미국 R&D 및 자본 지출의 규모, 직원 및 운영 위치, 그리고 혜택을 희석시킬 수 있는 복잡한 국경 간 세금 협정 등이다.

예를 들어, 규제 대상 유틸리티는 보너스 감가상각 대상이 아니며, 기업 간 비용 공유 협정을 가진 기업들은 효과가 약화될 수 있다.

모건 스탠리는 미국 현지 대 현지 및 서비스 수익을 대리 지표로 사용하여, 유럽 기업들의 이러한 조항에 대한 노출이 수익의 약 18% 정도라고 추정한다.

가장 혜택을 받을 가능성이 높은 기업들을 선별한 이 보고서는 헬스케어와 기술 분야의 기업들을 강조한다.

argenx, Genmab (NASDAQ:GMAB), Indivior, Roche, Novo Nordis (NYSE:NVO)와 같은 제약 회사들과 Nemetschek, Sage와 같은 소프트웨어 그룹들은 선행 R&D 비용 처리의 이점을 얻을 수 있는 위치에 있는 것으로 보인다.

한편, Deutsche Telekom (OTC:DTEGY), Ashtead Group (LON:AHT), CRH (NYSE:CRH), Air Liquide (OTC:AIQUY)와 같은 자본 집약적 기업들은 보너스 감가상각의 잠재적 수혜자로 두드러진다.

일부 경영진은 이미 이러한 혜택을 인정했다. Deutsche Telekom은 T-Mobile US (NASDAQ:TMUS)가 중기적으로 10억-15억 달러의 현금 세금을 절약하여 잉여 현금 흐름을 최대 5% 증가시킬 것으로 예상한다.

Ashtead Group은 완전 감가상각을 재도입하면 현금 세율이 약 10%p 감소하여 약 2억 달러의 영향을 미칠 수 있다고 밝혔다.

Daimler Truck Holding (ETR:DTGGe)은 향후 몇 년 동안 중간 3자리 수 백만 유로의 현금 세금 혜택을 예상한다. 스페인 철강 제조업체 아세리녹스 (BME:ACX)도 미국 투자가 100% 공제 대상이 될 것이라고 확인했다.

그러나 이 분석에는 주의사항이 있다. 미국의 세원 잠식 및 남용 방지세(BEAT)와 같은 국경 간 세금 규정은 혜택을 제한할 수 있으며, 유럽의 최소 세금 제도는 절감액을 잠식할 수 있다.

많은 기업들이 아직 노출을 공개하지 않아 정확한 영향을 정량화하기 어렵다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.