BCA, 유럽 주식을 매수해야 하는 5가지 이유 제시

Investing.com - BCA 리서치에 따르면 구조적 역풍이 사라지고 밸류에이션이 역사적으로 저렴한 수준을 유지함에 따라 유럽 주식에 대한 투자 사례가 강화되고 있습니다.

2007년 이후 유럽 주식은 미국 주식보다 220% 낮은 성과를 보였지만, 1조 유로 규모의 독일 경기부양책과 미국 예외주의에 대한 신뢰 약화 등 최근 추세로 그 격차가 좁혀졌습니다.

올해 들어 유럽 주식은 공통 통화 기준으로 16% 더 높은 성과를 보였습니다.

목요일 발표된 보고서에서 BCA는 투자자들이 익스포저를 늘려야 하는 다섯 가지 이유를 설명했습니다.

1) ’역사적으로 저렴한 밸류에이션:’ 유로존 MSCI 지수의 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 14.2로, 미국의 22.8보다 38% 할인된 수준입니다.

BCA의 유럽 수석 전략가 제레미 펠로소는 "이러한 밸류에이션 할인은 기술 섹터나 AI 슈퍼스타들만의 영향이 아닙니다. 모든 GICS1 섹터가 역사적으로 큰 할인율로 거래되고 있습니다"라고 말했습니다.

그는 저렴한 밸류에이션이 "Nvidia와 마이크로소프트가 올해 S&P 500 수익의 거의 절반을 차지하는 집중 위험이 높아진 시기에 미국 주식보다 부정적 충격에 대한 보호를 더 많이 제공한다"고 언급했습니다.

2) ’더 많은 통합, 더 적은 분열:’ 유로와 EU에 대한 긍정적 정서가 사상 최고치에 도달했습니다.

블록의 팬데믹 및 에너지 위기 관리, 차세대 EU, RePowerEU, ReArmEU와 같은 이니셔티브가 통합을 강화했습니다.

자본 시장 통합과 시장 분열 감소를 위한 노력은 주식에 대한 순풍으로 간주됩니다.

펠로소는 "정책 불확실성의 수렴이 미국에 대한 유럽의 과도한 위험 프리미엄을 좁힐 것"이라고 썼습니다.

3) ’재정 긴축은 사라졌다:’ 10년간의 재정 긴축이 더 수용적인 정책으로 바뀌었습니다. 독일은 부채 제동장치를 해제하고 국방 및 인프라에 중점을 둔 1조 유로 규모의 지출 계획을 시작했습니다.

한편, 펠로소는 미국이 "무모한 방만함을 포기할 수밖에 없게 되었다"며, 재정 정책이 순풍에서 역풍으로 바뀌고 있다고 말합니다.

"이러한 상대적 재정 기조의 변화는 재정적 차이가 실질 경제 성장과 투자 자본 수익에 영향을 미치기 때문에 미국 주식 대비 유럽 주식의 성과에도 긍정적입니다"라고 그는 덧붙였습니다.

4) ’민간 부문 부채 축소가 완료됨:’ 프랑스를 제외하고, 민간 부문 부채는 17년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.

유럽 은행들은 대차대조표를 재건했고, 수익성이 개선되었으며, 부실 대출은 더 이상 주요 우려사항이 아닙니다.

은행이 유럽 기업 대출의 70%를 차지하는 만큼, 더 건강한 부문이 성장과 자본 투자를 지원할 것으로 예상됩니다.

5) ’미 달러는 다년간의 약세장에 진입했다:’ 마지막으로, 달러는 올해 유로에 대해 11% 하락했으며, BCA는 이 추세가 1.40을 향해 계속될 것으로 보고 있습니다.

더 강한 유로가 수출업체에 해를 끼칠 수 있지만, "통화 수익은 미국 투자자들이 보유한 유럽 주식의 성과를 향상시킵니다."

더 견고한 국내 수요는 수출에 대한 의존도를 줄여 주식이 통화와 함께 상승할 수 있게 합니다.

전반적으로 BCA는 "유럽의 현재 초과 성과 에피소드는 아직 끝나지 않았다"고 말하며, 특히 공통 통화 측면에서 순환적 관점에서 미국 주식 대비 유럽 주식에 대한 비중 확대 입장을 유지합니다.

위험 조정 기준으로, BCA는 "매그니피센트 7"과 높은 상관관계를 가지지만 더 매력적인 밸류에이션과 더 넓은 다양성을 가진 섹터인 DIVE 바스켓과, 올해 미국 소형주보다 17% 더 높은 성과를 보인 유럽 소형주를 선호합니다.

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