M/I Homes, S

Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 M/I Homes Inc.의 신용 등급을 확인하면서 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했습니다.

신용 평가 기관은 M/I Homes가 낮은 순부채와 견조한 대차대조표 덕분에 강력한 신용 지표를 유지할 것으로 예상합니다. 이 회사는 현재 시장 침체 동안 신용도를 성공적으로 방어했으며, 최근 주택 건설 산업의 변동성에도 불구하고 안정성을 입증했습니다.

S&P는 M/I Homes의 사업 위험 평가를 "취약"에서 "양호"로 상향 조정하여 총 레버리지가 아닌 순부채 기준으로 레버리지 비율을 계산할 수 있도록 했습니다. 회사의 상당한 현금 보유액은 향후 12개월 동안 부채/EBITDA 비율을 1배 미만으로 유지하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.

2025년 6월 30일 현재 M/I Homes는 총 부채/EBITDA 비율이 1.4배이며 현금은 8억 달러로, Pro forma 순 레버리지는 0.3배입니다. S&P는 회사의 순부채가 2025년 말까지 3억 달러에서 4억 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 연말 부채/EBITDA 비율은 약 0.6배가 될 것으로 전망합니다.

신용 평가 기관은 EBITDA 마진이 2025년과 2026년 동안 13%~14%로 안정화될 것으로 예상합니다. 이는 2025년 6월 30일에 종료된 분기에 보고된 16.0%~17.5%에서 감소한 수치입니다. 이러한 감소는 미국 주택 시장의 예상보다 느린 성장, 모기지 금리 상승으로 인한 구매력 감소, 주택 가격 상승, 마케팅 비용 증가 및 거시 경제 불확실성에 기인합니다.

S&P는 M/I Homes의 2025년 연결 수익이 약 5% 감소하여 약 43억 달러, EBITDA는 약 25% 감소하여 5억 7,500만 달러에서 6억 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 이러한 전망에도 불구하고 회사는 향후 2년 동안 부채/EBITDA 비율을 1배 미만으로 유지할 것으로 예상됩니다.

회사의 가격 결정력과 제품 다양성은 수익을 뒷받침했으며, 가처분 소득이 더 많은 이동 구매자에게는 구매력 문제가 덜합니다. 현재 M/I Homes는 주택의 약 50%를 엔트리 레벨 고객에게, 50%를 이동 구매자에게 판매하고 있으며, 주택의 70%는 투기 목적으로, 30%는 주문 제작 방식으로 판매됩니다.

M/I Homes의 규모는 ’BB+’ 등급의 주택 건설 업체보다 작지만(2025년 예상 주택 인도량은 약 8,750채), 미국 상위 50개 시장 중 10개 시장에서 상위 10위의 시장 점유율을 유지하며 강력한 지리적 입지를 유지하고 있습니다. 또한 최근 테네시주 내슈빌과 플로리다주 포트마이어스/네이플스로 확장했습니다.

회사는 계속해서 운영 현금 흐름을 토지 매입에 재투자하고 있으며, S&P는 2026년 말까지 커뮤니티 수가 약 10% 증가할 것으로 예상합니다. 2025년 6월 30일 현재 M/I Homes는 평균 230개의 활성 커뮤니티를 보유하고 있습니다.

S&P는 M/I Homes의 수익, 이익, 마감량 및 시장 입지가 ’BB+’ 등급의 주택 건설 업체와 더 밀접하게 일치하는 동시에 부채/EBITDA 비율을 1.5배 미만으로, EBITDA/이자 보상 비율을 10배 이상으로 유지하는 경우 M/I Homes의 등급을 상향 조정할 수 있습니다.

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