관세부터 기술까지: 바클레이스, 미국 기업 실적 전망치 상회했으나 성장 기반 좁아

Investing.com - 바클레이스에 따르면, 미국 기업들은 2분기에 예상보다 강한 실적을 보였으나, 성장은 여전히 소수 섹터에 집중되어 있다.

이 은행은 기업 이익이 전년 대비 10.6% 증가했고, 매출은 6.1% 상승했다고 밝혔다. 평균보다 많은 기업들이 예상치를 상회했지만, 시장은 실적 상회보다 실적 하회에 더 가혹하게 반응했으며, 바클레이스는 실적 하회에 대한 반응이 역사적으로 가장 극단적인 수준이었다고 언급했다.

이 은행은 기술과 금융 섹터가 다시 한번 이익 확대의 주요 동력이었다고 강조했다. 빅테크 기업들만 약 28%의 이익 성장을 기록했고, 나머지 기술 섹터는 거의 20% 성장하며 모두 역사적 평균을 크게 상회했다.

통신 서비스 섹터도 25%의 성장으로 두드러졌으며, 소재와 유틸리티 섹터는 소폭 하락을 기록했다.

베누 크리슈나가 이끄는 전략가들은 "TMT(특히 빅테크)와 금융이 S&P 500 EPS 성장, 마진 상승 및 운영 레버리지의 주요 원천으로 남아있다"고 언급했다.

통신 서비스와 금융만이 긍정적인 운영 레버리지와 마진 개선을 보인 반면, 에너지, 유틸리티, 소재 섹터는 하락세를 보였다.

미래 전망치도 상승했다. 월가의 S&P 500에 대한 2025년 이익 전망은 지난 분기 264달러에서 268달러로 상승했으며, 이는 빅테크, 산업재, 금융 섹터의 호조에 힘입은 것이다.

반면, 아마존을 제외한 소비재 섹터, 유틸리티, 헬스케어는 전망치를 하향 조정했다.

전략가들은 하반기 전망 수정이 "일부 산업에는 실질적으로 부정적인 관세 영향이, 다른 산업에는 데이터센터/AI 상승 효과가 있을 것"이라고 말했다.

관리 의료 부문이 가장 큰 하향 조정을 겪은 반면, 전자 및 전기 장비 부문은 데이터센터 지출 증가의 혜택을 받았다.

밸류에이션 측면에서는 멀티플이 여전히 높지만 불균등한 상태다. S&P 500은 향후 이익의 약 22-22.5배에 거래되고 있으며, 바클레이스는 이 범위가 성과에 걸림돌이 되지 않는다고 보고 있다.

산업재와 메가캡이 아닌 기술주는 각각 약 25배와 27배로 과도하게 평가된 반면, 빅테크는 29배로 2024년 말 수준과 장기 프리미엄보다 여전히 낮은 상태다.

한편, 기업들의 논평에 따르면 관세에 대한 우려는 여전히 높지만 전 분기에 비해 완화되었다. 가격 인상이나 높은 재고에 대해 언급한 경영진이 줄어들어 무역 리스크가 일부 완화되었음을 시사한다.

크리슈나는 "이는 관세 불확실성의 정점이 지나갔고 완화 노력이 일부 성과를 거두었다는 서사를 뒷받침하지만, 무역/거시적 불확실성이 여전히 기업 경영진의 주요 관심사라는 점도 보여준다"고 말했다.

동시에 인공지능에 대한 언급이 확대되어, 절반 이상의 경영진이 일반적인 용어로 AI를 언급했으며, 주로 효율성과 영향력과 연관지었다. 그러나 딥러닝이나 프롬프트 엔지니어링과 같은 특정 기술에 대한 논의는 여전히 드물다.

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