중국의 레버리지와 공매도 제도, 규제 강화에도 시장 영향력 유지

Investing.com - UBS에 따르면 중국의 증거금 융자 잔액이 2015년 정점에 근접한 반면, 공매도는 더 엄격한 규제로 크게 감소했습니다.

이 제도는 투자자들이 주식 거래를 위해 자금이나 주식을 빌릴 수 있게 합니다. 2010년에 도입된 이 제도는 현재 상장 기업의 3분의 2 이상을 포함하며, 시가총액의 약 2%와 일일 거래량의 10%를 차지합니다.

8월 기준, 증거금 융자 잔액은 2조 위안(약 2,760억 달러)을 초과했으며, 이는 2015년 시장 붕괴 이전 수준에 근접한 수치입니다.

공매도는 2024년 증권 대차 거래 중단을 포함한 규제 조치로 제한되었습니다.

잔액은 7.7억 위안으로 감소했는데, 이는 2021년 정점이었던 1,470억 위안에서 크게 줄어든 수치로 시가총액의 단 0.01%에 불과합니다. 공매도 포지션은 여전히 브로커 재고에서 구축될 수 있지만, 활동은 제한적인 상태를 유지하고 있습니다.

UBS는 증거금 융자 흐름이 투자자 심리 변화의 대리 지표가 되었다고 밝혔습니다. 예를 들어, 잔액이 일주일 동안 5% 이상 증가하면 시장은 종종 "위험 선호" 모드로 전환되어 소형주와 변동성이 큰 주식으로 이동합니다.

소매 투자자들이 750만 개 이상의 계좌로 다수를 차지하지만, 헤지펀드와 부유한 개인들이 레버리지를 더 적극적으로 활용합니다. 거래 회전율이 높아 매수 측에서는 연간화된 거래가 14배, 매도 측에서는 53배에 달합니다.

UBS는 공매도 데이터가 주식 선택에 일관되게 유익한 정보를 제공하는 반면, 소매와 기관 활동이 혼합되어 있어 증거금 융자 흐름만으로는 신뢰성이 떨어진다고 밝혔습니다.

증거금 융자를 뮤추얼 펀드 및 역외 자금 흐름과 같은 다른 포지셔닝 지표와 결합하면 성과가 향상되어 UBS의 모델에서 2017년 이후 연간 15%의 수익률을 창출했습니다.

이 제도는 중국 주식 시장 인프라의 중요한 부분이 되었지만, 투기적 거래를 제한하기 위한 주기적인 규제 강화로 인해 그 발전 방향이 형성되어 왔습니다.

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