바클레이즈, 39% 관세 충격 후 스위스 수출에 대한 3가지 시나리오 제시

Investing.com - 바클레이즈는 이전 10%에서 급격히 상승한 39% 관세 부과 이후 미국으로의 스위스 시계 수출에 대한 세 가지 가능한 결과를 제시했습니다.

이 은행은 주요 스위스 브랜드들이 아직 미국 가격을 변경하지 않았지만, 관세 마감일 이전에 축적된 재고로 인해 결정이 임박했다고 언급했습니다.

브랜드들의 대응 방식은 Watches Of Switzerland Group PLC (LON:WOSG)에 매우 중요할 것이라고 바클레이즈 애널리스트들은 말했습니다.

1) 시나리오 1 – 미국 가격만 인상: 바클레이즈는 미국 내 13% 가격 인상을 가정하며, 이는 롤렉스와 다른 공급 제한 모델에는 영향을 미치지 않지만 공급 제한이 없는 브랜드의 판매량은 5-25% 감소할 것으로 예상합니다.

시계당 총이익은 변함없지만 마진은 하락할 것입니다.

리처드 테일러 애널리스트는 "이 시나리오에서 WOSG의 EPS는 2-11% 하락 위험이 있다"고 보며, 미국 EBIT는 3-17% 하락할 것이라고 전망했습니다. 그는 이러한 시나리오가 영구화된다면, 새 프로젝트의 수익률 약화로 그룹이 투자를 축소할 수 있어 장기적 성장 전망이 약화될 수 있다고 덧붙였습니다.

이 경우 적정 가치는 229-417p 범위로, 평가 배수에 따라 -30% 하락에서 27% 상승 가능성이 있습니다.

2) 시나리오 2 – 글로벌 가격 인상: 이 경우, 브랜드들은 관세 부담을 전 세계적으로 분산시켜 모든 시장에서 약 2% 인상합니다. 테일러는 이로 인해 차익거래 기회를 방지하고 미국 수요를 더 안정적으로 유지할 수 있을 것으로 추정합니다.

그는 브렉시트 이후 가격 조정이 비슷한 목적을 달성했다고 언급하며, 영국 딜러들이 브랜드들이 격차를 줄이기 전에 수요 급증을 경험했다고 설명했습니다.

"EPS 하락 위험은 0%에서 -4%로 계산되지만, 투자자들이 더 완화된 EPS 위험에 반응하면서 주가가 재평가될 수 있다고 생각합니다"라고 테일러는 썼습니다.

이 시나리오에서 애널리스트는 WOSG 주식의 적정 가치가 426-596p 범위에 이를 것으로 보며, 재평가가 발생할 경우 최대 82%의 상승 잠재력을 암시합니다.

3) 시나리오 3 – 암울한 시나리오: 마지막으로, 이 경우는 미국 가격이 13% 상승하지만 공급 제한 브랜드와 공급 제한이 없는 브랜드 모두 각각 최대 15%와 30%까지 판매량이 감소한다고 가정합니다.

테일러는 그룹에 대해 "-6%에서 -19% 사이의 상당한 EPS 위험"을 경고하며, 투자 감소와 평가 하락 가능성도 있다고 지적했습니다. 그는 일부 고수요 제품 할당량이 영국과 같은 다른 시장으로 이동할 수 있지만, 이는 여전히 "그룹의 미국 확장에 상당한 역풍을 일으킬 것"이라고 덧붙였습니다.

적정 가치는 166-287p 사이로 떨어져 WOSG에 13-50%의 하락 위험을 의미합니다.

바클레이즈는 WOSG의 목표가를 555p에서 425p로 낮추고, 관세 위험 증가를 반영하기 위해 2026 회계연도(FY26) 주가수익비(PE)를 이전 13배에서 10배로 낮췄습니다.

"39% 관세가 지속될 경우 투자 사례에 대한 위험 증가와 주요 시계 브랜드의 대응에 따른 잠재적 수익 위험을 인정하여 목표가를 낮춥니다"라고 테일러는 말했습니다.

현재 수준에서 주식은 FY26 PE 8.2배로 거래되며, 이는 발표 이전 수준과 대체로 변함없지만 장기 평균보다 훨씬 낮습니다. 테일러는 현재 배수가 이미 관세 역풍에 대한 우려로 인해 부분적으로 하락했다고 말했습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.