JPM, 유럽 주식 시장에서 교차 시장 상관관계 증가 관찰

Investing.com - J.P. Morgan은 2025년 유럽 주식 시장에서 교차 시장 상관관계가 증가하고 있으며, 이는 개별 주식 요인보다 거시경제적 요인에 의해 시장이 더 많이 움직이고 있음을 반영한다고 밝혔습니다.

이 증권사는 유럽 주식 간 평균 쌍별 상관관계(APCs)가 올해 상반기에 눈에 띄게 상승했다가 최근 몇 주 동안 소폭 하락했다고 언급했습니다.

최신 수치에 따르면 APCs는 0.37로, 장기 역사적 평균보다 약간 높은 수준이며, 백분위 순위는 62%로 "미묘한 균형 상태"에 있지만 이전 연도들에 비해 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

역사적으로 주식 간 상관관계는 시장 스트레스 기간 동안 상승하고 회복 단계에서 완화되었지만, J.P. Morgan은 이 패턴이 변화했다고 지적했습니다.

주가가 상승하고 거시 경제 여건이 개선되는 상황에서도 상관관계가 증가하여, 전통적인 역관계에서 벗어나는 모습을 보이고 있습니다.

2024년 5월부터 회복 단계에 있는 은행의 유럽 정량적 거시 지수(QMI)는 현재 APCs와 양의 관계를 보여주고 있습니다.

보고서는 이를 거시 경제 발전과 뉴스 흐름이 주식들을 더 동시에 움직이게 하는 "새로운 시장 역학"이라고 설명했습니다.

섹터 수준의 동향도 교차 시장 그림을 강화했습니다. 2024년에 하락했던 섹터 내 상관관계가 2025년에 다시 상승하고 있습니다.

에너지와 유틸리티 섹터가 가장 높은 상관관계를 보이며, 유틸리티는 85 백분위, 에너지는 78 백분위에 위치하고 있습니다.

0.36으로 가장 낮은 상관관계를 보이는 정보기술 섹터조차도 이전 저점에서 상관관계가 상승했습니다.

J.P. Morgan은 대부분의 섹터가 현재 60 백분위 수준에 있어, 상관관계가 더 증가할 여지가 있다고 밝혔습니다.

국가 간 움직임도 뚜렷하게 나타났습니다. 유럽 국가 간 평균 쌍별 상관관계는 역사적 평균보다 약간 낮은 44 백분위에 위치하고 있습니다.

그러나 국가 내 상관관계는 올해 모든 시장에서 상승했으며, 스웨덴, 핀란드, 독일은 장기 평균을 상회하고 있습니다.

J.P. Morgan은 이러한 광범위한 상승을 2025년 초 미국 무역 정책의 변화, 지정학적 긴장, AI 주도 시장 테마의 지속과 같은 거시 경제 이벤트에 기인한다고 분석했습니다.

보고서는 약간의 후퇴가 있었지만 전반적인 방향은 여전히 상승세를 유지하고 있다고 강조했습니다.

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