모건 스탠리, AI 서버 사업 전망 강세로 폭스콘 목표가 상향

Investing.com - 모건 스탠리가 애플 공급업체인 폭스콘(TW:2354)의 목표가를 NT$220에서 NT$250으로 상향 조정했으며, 이는 예상보다 강한 AI 서버 사업 확대와 개선된 마진 실적에 기인한다.

은행은 비중확대(Overweight) 등급을 유지했다.

폭스콘은 2025년 2분기 매출총이익률과 영업이익률을 각각 6.3%와 3.2%로 보고했으며, 이는 규모의 이점과 비용 통제 덕분에 모건 스탠리의 예상치를 상회했다.

NT$444억의 순이익은 비영업 수익에 힘입어 예상보다 38% 높았다.

세계 최대 전자제품 위탁생산업체는 2분기 60%의 전년 대비 매출 증가에 이어 3분기에 AI 서버 랙 출하량이 전분기 대비 300% 급증할 것으로 예상하고 있다.

AI 서버 매출은 3분기에 전년 대비 170% 이상 성장할 것으로 예상되며, 4분기에도 추가 성장이 예상된다.

"경영진은 2025년 3분기에 AI 서버 랙 출하량이 전분기 대비 300% 성장하고, 2026년에는 주요 클라우드 서비스 제공업체(CSP) 고객 및 국가별 AI 프로젝트에서 공급 점유율이 계속 증가할 것으로 확신하고 있다"고 애널리스트 샤론 시(Sharon Shih)는 보고서에서 밝혔다.

그녀는 클라우드와 네트워킹이 2026년에 훙하이(Hon Hai)의 가장 큰 매출 기여자가 되어 총 매출의 50%를 초과할 것으로 예상한다.

텍사스, 위스콘신, 오하이오를 포함한 미국 내 생산능력 확장은 이러한 수요를 충족하기 위한 것이다. 지난 1년 동안 훙하이는 미국 내 AI 서버 관련 생산능력에 15억 달러 이상을 투자했다.

강력한 2분기 실적 발표 이후, 모건 스탠리는 AI 서버 확대 강화를 반영하여 2025년과 2026년 수익 예상치를 14%, 2027년은 9% 상향 조정했다.

시는 개선된 사업 전망으로 단기적으로 주가가 상승할 것으로 보며, "확대된 규모가 영업 레버리지를 주도하여 우리가 예상했던 것보다 빠르게 수익성을 향상시키는 것으로 보인다"고 언급했다.

모건 스탠리의 수정된 목표가는 자기자본비용 8.5%, 중기 성장률 13%, 최종 성장률 3%를 가정한 잔여이익평가모델에 기반한다.

이 회사는 주식을 2026년 예상 수익의 16배로 평가하며, 낙관적 시나리오는 NT$350이다.

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