MYR 그룹, "보유" 의견 제시...상승 여력 제한적

Investing.com — Jefferies는 MYR Group Inc.(MYR Group Inc.)에 대해 "보유(Hold)" 등급과 202달러의 목표 주가를 제시하며 투자를 개시했다. 견조한 펀더멘털과 업계의 순풍에도 불구하고 현재 가치 평가에서 상승 여력이 제한적이라고 판단했다.

Jefferies는 2026년 주가수익비율(P/E), 기업가치/세금 차감 전 이익(EV/EBITDA), 잉여현금흐름 수익률, DCF(현금흐름 할인)에 동일한 가중치를 적용하는 혼합 가치 평가 방식을 사용한다. 목표 배수는 송전 및 배전(T&D) 동종 업체(60%)와 상업 및 산업(C&I) 동종 업체(40%) 모두에서 파생되어 마진, 성장 프로필 및 시장 노출도의 차이를 반영한다.

MYR Group은 유틸리티 T&D에 핵심 역량을 집중하고 데이터 센터, 운송, 청정 에너지 및 의료 프로젝트를 포함하는 다각화된 C&I 사업을 통해 전기 엔지니어링 및 건설 회사로 운영된다.

Jefferies는 통합 매출이 2025년 36억 달러에서 2028년 45억 달러로 증가하여 7.6%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록할 것으로 예상한다.

EBITDA는 운영 레버리지와 T&D 부문의 마진 확장에 힘입어 2023~2028년 동안 19.2%의 CAGR로 성장할 것으로 예상된다.

주당순이익(EPS)은 2025년 7.23달러에서 2028년 9.92달러로 상승할 것으로 예상되지만, Jefferies의 추정치는 마진 및 매출 성장에 대한 보다 보수적인 가정으로 인해 향후 몇 년 동안 컨센서스 추정치보다 낮다.

Jefferies는 MYR Group의 T&D 부문이 유틸리티 자본 지출 계획 가속화, 마스터 서비스 계약 강화 및 잠재적인 대규모 송전 프로젝트 수주로부터 이익을 얻을 수 있는 위치에 있다고 강조한다.

그러나 Quanta Services (PWR) 및 MasTec (MTZ) 와 같은 동종 업체에 비해 빠르게 성장하는 최종 시장에 대한 회사의 노출이 제한적이라는 점이 성장 잠재력을 제한한다.

C&I 부문은 다각화되어 있고 한 자릿수 후반의 속도로 성장하고 있지만 구조적으로 4~6%의 낮은 마진을 유지한다.

Jefferies는 MYR Group의 보수적인 대차대조표를 언급하며, 차입금 비율이 0.46배로 동종 업체 평균인 1.4배에 비해 성장 유연성을 제공하지만, 사용 가능한 유기적 기회를 고려할 때 단기 M&A는 불가능할 것으로 예상된다.

Jefferies는 현재 주가 수준을 감안할 때 주식이 공정하게 평가된다고 보고, 더 매력적인 위험-보상 프로필을 위해 더 나은 진입 시점을 기다리고 있다.