엔화 약세, 어떻게 종료될 수 있을까

Investing.com - 일본 엔화는 금요일 예상보다 강한 2분기 GDP 예비 데이터 발표 후 일시적으로 상승했으며, 이는 올해 말 일본은행의 금리 인상 가능성을 높였습니다.

그러나 Capital Economics에 따르면 수익률 스프레드가 엔화에 유리하게 변화했음에도 불구하고 통화는 여전히 예상보다 약세를 보이고 있습니다.

엔화는 7월 초부터 미국 달러에 대해 광범위한 달러 강세에도 불구하고 안정세를 유지하고 있습니다.

분석가들은 미국 국채 수익률이 하락한 반면 일본 국채 수익률은 대체로 변동이 없어 미국-일본 10년물 수익률 격차가 좁아졌다고 지적합니다. 정상적인 조건에서는 이것이 엔화를 지지했을 것입니다.

일본의 투자 환경에 대한 신뢰도 여전히 유지되고 있습니다. 미국-일본 무역 협정 이후, 일본 주식은 대부분의 글로벌 시장보다 우수한 성과를 보였습니다.

일본 재무성 데이터에 따르면 외국인 투자자들은 계속해서 일본 자산을 매수하고 있으며, 순매수는 8월까지 이어졌습니다.

동시에 일본 투자자들의 해외 자산에 대한 관심은 국경 간 포트폴리오 흐름을 대체로 균형 있게 유지하고 있습니다.

Capital Economics는 엔화, 수익률 차이, 주식 시장 성과 간의 일반적인 관계가 올해, 특히 "해방의 날" 이후로 약화되었다고 지적합니다.

가능한 설명으로는 특히 일본 생명보험사들 사이에서 외환 헤징 행동의 변화, 또는 정책 불확실성과 관련된 특정 미국 자산의 리스크 프리미엄이 있습니다.

엔화 상황의 급격한 반전은 일본은행이 더 강경한 입장을 취할 경우 발생할 수 있으며, 최근 GDP 강세와 지속적인 물가 압력으로 인해 이러한 시나리오가 더 설득력을 얻고 있습니다.

시간이 지남에 따라 무역 긴장 완화도 현재의 시장 불균형을 바로잡는 데 도움이 될 수 있습니다.

이 증권사의 기본 시나리오는 엔화가 달러에 대해 점진적으로 회복될 것이며, 시장 촉매제가 정렬될 경우 더 빠르고 강한 반등 가능성이 있다는 것입니다.

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