7월 미국 고용 수치 대폭 수정, 경기 침체 신호일까?

Investing.com - 이번 달 초 미국 노동부 노동통계국(BLS)의 자료에 따르면 7월 미국 고용 증가는 예상보다 적었다.

그러나 이 보고서에 대한 대부분의 반응은 6월과 5월 수치에 대한 대폭적인 하향 수정에 집중되었으며, 이는 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일 발표한 높은 "상호적" 관세 이후 경제의 회복력이 처음 생각했던 것보다 강하지 않을 수 있음을 시사했다.

고용 데이터 발표 이후 주식 시장은 하락했으며, 트럼프 대통령이 다양한 국가에 새로운 고율 관세를 부과하기로 한 결정으로 인해 투자 심리도 위축되었다.

트럼프 대통령은 BLS 국장을 해고한다고 발표하면서 증거 없이 수치가 "조작되었다"는 자신의 믿음을 언급하며 데이터에 대한 우려를 더욱 악화시켰다.

노무라의 분석가들은 보고서에서 만약 BLS 데이터가 7월 연준의 마지막 금리 결정 전에 발표되었다면, 중앙은행이 금리를 인하했을 것이라고 주장했다. 연준은 트럼프의 관세가 더 넓은 경제에 미치는 영향을 판단하기 위해 더 많은 데이터를 확인할 필요가 있다는 점을 부분적으로 인용하며, 금리를 4.25%에서 4.5% 범위로 유지했다.

일부 정책 입안자들이 이번 주 고용 보고서 이후 금리 인하에 대한 근거가 강화되었다고 제안함에 따라, 시장은 이제 9월 16-17일 연준 회의 종료 시 금리 인하를 널리 예상하고 있다. CME의 FedWatch Tool에 따르면, 당시 0.25%포인트 인하 가능성은 현재 88% 이상이다.

"9월 다음 회의까지 경제 데이터가 예상보다 훨씬 더 개선되지 않는 한, 그때 금리 인하 결정은 자연스러운 선택으로 보인다"고 노무라 분석가들은 썼다.

"그러나 지난 3개월 동안의 급격한 고용 증가 둔화가 관세 충격으로 인해 일시적으로 중단된 기업 활동의 결과인지, 아니면 앞으로 더 악화될 약한 소비자 지출과 투자 활동의 신호인지에 따라 통화 정책 견해와 시장 견해가 크게 달라질 것이다."

한편, 5월과 6월 수정이 COVID-19 위기를 제외하고 1979년 이후 가장 큰 하향 조정이었지만, 모건 스탠리의 분석가들에 따르면 이러한 변경은 경기 침체 위험에 대해 "미미한" 신호만 제공한다.

대신, 그들은 현재 월 고용 변화, 즉 7월에 예상보다 약한 73,000개 일자리 추가가 더 중요하다고 주장했다.

이를 염두에 두고, 전략가들은 "경기 침체 위험은 여전히 높지만, 미국 경제에 대한 우리의 견해를 바꿀 만큼 실질적으로 상승하지는 않았을 수 있다"고 결론지었다.

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