Fitch, 롤스로이스

Investing.com — Fitch Ratings는 2025년 3월 13일 목요일, 롤스로이스 & 파트너스 파이낸스 리미티드(RRPF)의 장기 발행자 부도 등급(IDR)을 ’BBB-’에서 ’BBB’로 상향 조정하고 전망을 긍정적으로 평가했습니다. 이번 상향 조정은 RRPF의 50% 소유주인 롤스로이스 plc(RR; BBB+/긍정적)가 ’BBB-’에서 ’BBB+’로 상향됨에 따라 주주 지원 등급(SSR)이 ’bb+’에서 ’bbb’로 개선된 것에 기인합니다.

Fitch의 등급 상향은 롤스로이스가 RRPF에 대한 지원을 제공할 것이라는 기대에 기반합니다. 롤스로이스는 RRPF의 절반을 소유하고 있습니다. Fitch는 RRPF를 그룹의 전략적으로 중요한 자회사로 보지만, 핵심 자회사는 아니라고 평가합니다. RRPF에 대한 긍정적 전망은 롤스로이스의 장기 IDR 전망을 반영합니다.

Fitch의 롤스로이스의 RRPF 지원 성향 평가는 RRPF가 운영, 인력 및 자금 조달 측면에서 롤스로이스와 통합되어 있다는 점을 고려합니다. RRPF가 롤스로이스의 애프터마켓 제품 제공에서 중요한 역할을 하고, 브랜드를 공유하며, 디폴트 영향 및 RRPF의 안정적인 수익 창출 기록도 이 평가에 기여합니다.

이번 등급 상향은 RRPF의 독자적 신용 프로필(SCP)에는 즉각적인 영향을 미치지 않습니다. SCP는 제한된 레버리지, 단계적 자금 조달 프로필 및 안정적인 자산 활용률을 반영합니다. 이러한 요소들은 수요 성장 둔화 시에도 RRPF의 수익성을 보호할 것으로 예상됩니다.

Fitch는 또한 RRPF와 RRPF 엔진 리징이 발행한 선순위 담보부 채권을 RRPF의 ’BBB’ 장기 IDR보다 한 단계 상향 조정했으며, 이는 강력한 회수 전망을 반영합니다. 이는 주로 RRPF의 모든 엔진에 대한 담보권을 포함하는 채권의 담보 상태 때문입니다.

RRPF의 채무에는 롤스로이스의 채무에서 디폴트가 발생할 경우 RRPF의 모든 채무에 대한 디폴트 이벤트를 촉발하는 조항이 포함되어 있습니다. 구체적으로, 롤스로이스의 차입금 중 1억 5,000만 파운드 또는 롤스로이스의 연결 순자산의 2% 이상이 가속화 대상이 되면 RRPF에서 디폴트 이벤트가 발생합니다.

부정적 등급 조치나 하향 조정을 초래할 수 있는 요인으로는 롤스로이스의 전망이 안정적으로 수정되거나, 롤스로이스의 장기 IDR이 하향 조정되거나, 롤스로이스의 RRPF 지원 성향이 크게 약화되는 경우가 있습니다.

반면, 긍정적 등급 조치나 상향 조정을 초래할 수 있는 요인으로는 롤스로이스의 등급 상향, RRPF에 대한 롤스로이스의 지분이 75% 이상으로 증가하거나, RRPF 자체의 재무 지표가 강화되는 경우가 있습니다.

Fitch의 ESG 관련성 점수는 ESG 이슈가 RRPF에 미치는 신용 영향이 최소한이라고 나타냅니다. 이는 ESG 이슈의 특성이나 기업이 이를 관리하는 방식 때문입니다.

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