전환기 경제 속 연준의 선택은?

Investing.com -- 연방준비제도(Fed)는 현재 "전환기"에 있는 경제를 조율하는 복잡한 과제에 직면해 있으며, 시장은 점점 더 완화적인 통화정책을 반영하고 있다고 도이체방크 애널리스트들이 이번 주 보고서에서 밝혔다.

애널리스트들은 "경기 침체에 대한 우려가 부각되면서 시장은 올해 연준의 경로를 훨씬 더 완화적으로 반영하기 시작했다"고 분석했다.

도이체방크는 올해 금리가 유지될 것이라는 기본 전망을 유지하고 있지만, 하방 위험이 커질 경우 금리 인하 가능성이 있다고 인정했다.

반면 매파적인 관점에서 도이체방크는 "현재 경제가 분명히 견고한 상태에서 이 시기에 접어들었다"고 지적하며, CEO 신뢰도와 기업 설문조사와 같은 강력한 지표들을 언급했다.

또한, 연준이 관세로 인한 인플레이션에 대해 경계하고 있으며, 이는 자연적인 물가 상승과 구분하기 어려울 수 있다고 덧붙였다.

애널리스트들은 "단순한 관세라도 일정 기간 동안 인플레이션 지수 내 다양한 품목에 영향을 미칠 수 있다"고 설명했다. 또한, 인플레이션 기대치는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, "현재 인플레이션 기대치가 고착화될 위험은 2018~19년의 무역전쟁 당시보다 훨씬 크다"고 경고했다.

그러나 비둘기파적인(완화적) 주장도 상당한 설득력을 갖고 있다고 도이체방크는 지적했다.

"불확실성이 마비 효과를 초래할 수도 있다"고 도이체방크는 강조하며, 연방 정부의 일자리 감축과 무역 정책의 변동성을 주요 요인으로 꼽았다.

또한, 노동 시장도 비선형적 하락 위험에 직면해 있으며, "실업률이 0.5%포인트 상승하면, 경기 침체기에 훨씬 더 가파른 추가 상승으로 이어지는 경향이 있다"고 설명했다.

결국, 도이체방크는 현재 시장 전망이 두 가지 시나리오로 나뉜다고 보고 있다. 하나는 "경제가 회복력을 유지하며 높은 인플레이션이 연준을 대체로 현행 금리 수준에서 움직이지 않도록 하는 경우"이고, 다른 하나는 "정부 고용 감축과 무역 불확실성으로 인한 민간 부문 고용 둔화가 노동 시장의 급격한 악화를 초래하며 연준이 더욱 공격적인 금리 인하를 단행할 수밖에 없는 경우"라고 분석했다.

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