마지막 카운트다운

다사다난했던 한 해의 막바지를 준비하는 가운데 미국과 일본의 주요 지표가 발표될 예정이며, 인도에서 아프리카에 이르기까지 정책 입안자들이 그 여파에 대해 고심하는 가운데 여전히 미국의 무역 조치가 시장을 지배할 것으로 예상된다.

1. 한 해의 마지막 구간

시장과 모두에게 놀라운 해였던 이번 한 해의 마지막 구간이 다가오고 있다.

트레이더들은 높은 주식시장 밸류에이션에 대한 제롬 파월 연준 의장의 경고가 귀를 울리는 가운데 마지막 분기를 맞이할 것으로 보이지만, 금리가 곧 다시 하락할 것으로 예상되는 가운데 과연 누가 그러한 경고에 주목할까?

3분기에 7% 상승한 세계 증시는 2025년에 17%, 즉 현금 기준으로 15조 달러 가까이 상승했으며, 금과 중국 기술이 여전히 가장 큰 승자가 되어 40% 가까이 상승했다.

앞으로 몇 달 동안 몇 가지 중요한 이벤트가 예정되어 있다. 연준이 다시 움직일 것으로 예상되며, 중국은 다음 달 공산당 4중전회를 개최하며, 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 주석이 언젠가는 만날 것으로 예상되고, IMF 세계은행 회의와 유엔 기후 정상회의도 기대할 수 있다.

2. 고용 데이터

10월3일에 발표될 예정인 미국 9월 비농업 부문 취업자 수는 3만9000명 증가했을 것으로 가장 최근의 로이터 조사에서 추정됐다. 8월에는 2만2000명 증가했었다. 실업률은 전달과 같은 4.3%로 예상됐다.

이번 수치는 정책 입안자들이 9월 2025년 첫 금리 인하를 단행한 후 10월 말 연준 회의를 앞두고 발표되는 주요 데이터 중 하나이다.

추가 금리 인하에 대한 기대감이 높지만, 고용 지표가 호조를 보이면 그러한 기대감이 꺾일 수 있고, 부정적으로 나오면 미국 경제가 더 큰 어려움에 처할 수 있다는 우려가 커질 수 있다.

한편 미국 연방 정부는 앞으로 며칠 동안 의회 민주당과 공화당이 정부 자금 조달 방법에 합의하지 못하면 부분적인 셧다운으로 향할 수 있으며, 이로 인해 데이터가 예정대로 발표되지 않을 것이라는 우려도 있다.

3. 일본은행(BOJ) 정책에 있어 중요한 단칸 지표

10월 초는 BOJ 정책의 향방에 있어 매우 중요할 수 있다.

수요일에는 매우 중요한 기업 심리에 대한 단칸 서베이가 발표된다.

시장은 이미 9월의 매파적 피벗 이후 10월 인상 가능성을 염두에 두고 있기 때문에 단칸 이후 이틀 동안 진행되는 우치다 신이치 부총재와 우에다 가즈오 총재의 연설이 주목을 받을 것이다.

노무라 애널리스트들은 단칸이 강하게 나오면 시장을 긴축에 대비시키기 위해 사전에 조율된 것일 수 있다고 추측한다. 그렇다면, 주식시장이 사상 최고치에 있고 일본 국채 수익률이 2008년 이후 최고 수준에 있는 만큼, 메시지 전달에 신중을 기해야 한다.

4. 인도 중앙은행 회의

인도 중앙은행은 미국이 징벌적 관세를 부과한 이후 첫 회의인 수요일 회의에서 금리 결정을 발표한다.

미국의 가파른 관세와 비자 수수료 인상으로 인한 부담이 있는 한편, 성장을 유지하기 위한 정부와 중앙은행의 조치들도 있다는 것을 시장은 잘 안다.

인도 제품은 아시아에서 가장 높은 미국의 수입 관세에 직면해 있으며, H-1B 비자 수수료의 급격한 인상은 수출, 일자리, 가계 지출의 근원 동력인 IT 부문에 먹구름을 드리우고 있다.

그동안 증시는 다른 국가에 비해 부진했고, 루피화는 최근 사상 최저치를 기록했으며, 달러 약세에도 불구하고 연초 대비 3.5% 하락했다.

대부분의 이코노미스트들은 기준금리가 동결될 것으로 예상하나, 일부에서는 25bp 인하 여지가 있다고 보고 있다. 인도의 중앙은행 앞에는 미묘한 선택이 놓여 있다. 선제적으로 보험 성격의 금리 인하를 단행할 것인지, 아니면 앞으로의 추가적인 불확실성에 대비해 여력을 남겨둘 것인지 말이다.

5. 딜 또는 노딜

미국과 아프리카 국가들 간의 무관세 무역 협정이 9월30일에 만료될 예정이지만, 미국 정부는 그 미래에 대한 명확한 언급을 하지 않고 있다.

미국의 '아프리카 성장 및 기회법(AGOA)'은 30개 이상의 아프리카 경제에 수출을 위한 근원 시장을 제공하여 투자를 촉진하고 절실히 필요한 일자리 창출에 도움을 주었다.

아프리카 관리들은 최근 몇 달 동안 케냐와 남아프리카공화국과 같은 국가들에 대한 이 협정의 중요성을 강조하며 협정 연장을 촉구하기 위해 워싱턴으로 몰려들고 있다.

그러나 로비 활동은 미국 관리들로부터 공식적인 약속을 이끌어내지 못했고, 트럼프의 무역 관세 부과로 이미 어려움을 겪고 있는 이 지역의 상황을 더욱 악화시키고 있다.

AGOA의 주요 수혜국인 레소토는 미국이 협상을 단기적으로 연장할 수 있다고 밝혔다. 이 지역의 많은 사람들은 화요일에 협정이 만료될 때까지 미국 정부가 그것을 확인해주기를 바라고 있다.

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