골드만, 대규모 신용 포트폴리오 거래에 대한 지연 보고를 추진하다

골드만삭스 GS가 발행한 내부 백서에 따르면 미국 규제 당국에 투자자를 대신해 회사채를 판매하는 대형 은행이 해당 채권의 최대 거래에 대한 공개 보고를 연기할 수 있도록 허용해 달라고 촉구하고 있습니다.

로이터 통신이 검토한 이 백서에서 골드만은 월가 규제 당국이 정한 현행 공시 요건으로 인해 대형 유동성 공급자가 거래의 민감한 세부 정보를 공개해야 딜러가 잠재적으로 시장을 움직일 수 있는 대규모 포트폴리오 거래로 인한 위험을 관리할 수 있다고 주장하고 있습니다.

포트폴리오 트레이딩을 통해 투자자는 한 번의 거래로 대규모 채권 바스켓을 이동할 수 있습니다.

금융산업규제청(FINRA)이 정한 현행 규정에 따라 은행은 거래 규모에 관계없이 투자등급 및 하이일드 채권의 2차 거래를 실행한 후 15분 이내에 공개해야 합니다.

월스트리트 은행은 2억 5천만 달러 이상의 포트폴리오 거래에 대한 보고는 표준 15분 공개 규정에서 제외되어야 한다고 주장하고 있습니다.

대신 골드만은 2억 5천만 달러에서 5억 달러 사이의 채권 거래는 해당 거래일이 끝날 때까지 공개하고, 5억 달러를 초과하는 채권 거래는 하루 또는 T+1 결제 일정에 따라 당일 말까지 결제할 것을 권장하고 있습니다. 2억 5천만 달러 이하의 모든 단일 채권 거래와 포트폴리오 거래는 15분 이내에 계속 공개될 것이라고 골드만은 말했습니다.

골드만은 대부분의 회사채 규모가 2억 5천만 달러 미만이기 때문에 2억 5천만 달러를 초과하는 거래에 대해 제안된 변경 사항이 전체 포트폴리오 거래의 약 0.5%에 영향을 미칠 것으로 추정합니다.

월가의 대형 유동성 공급자들은 수년 동안 현행 보고 규정이 대형 채권에 대한 위험 헤지 능력을 저해한다고 불만을 제기해 왔습니다.

"다수의 시장 참여자가 잠재적인 블록 포트폴리오 거래를 인지하면 유동성 공급자는 정보 유출과 시장 신호를 호가에 반영하여 최종 투자자에게 제공할 수 있는 가격 개선이 제한됩니다."라고 골드만은 논문에서 말했습니다.

골드만의 이번 제안은 전자 거래, 공시 요건 강화, 회사채 상장지수펀드 (ETF) 시장의 부상 등으로 미국 회사채 시장의 구조가 수년에 걸쳐 변화함에 따라 나온 것입니다.

골드만 추산에 따르면 현재 전자 거래는 미국 투자등급 거래량의 50% 이상을 차지하며, 채권 ETF 거래량은 하루 평균 104억 달러에 달합니다.

포트폴리오 거래는 개별 회사채를 한 딜러를 통해 한 번에 거래하고자 하는 투자자들이 회사채를 더 효율적으로 거래할 수 있도록 2018년에 시작되었습니다.

전문가들은 포트폴리오 거래가 상대적으로 유동성이 낮은 회사채를 인기 있는 채권과 함께 묶어 거래하기 때문에 시장을 재편했다고 말합니다.

은행은 이 보고서에서 거래 보고 및 규정 준수 엔진 (TRACE) 으로 알려진 FINRA의 현재 보고 요건에 대한 프레임워크는 최대 회사채 규모가 훨씬 작았던 2002년에 마련되었다고 말했습니다.

골드만은 "시장이 오늘날의 시장에 맞게 적절하게 조정되었는지 새롭게 살펴볼 필요가 있다"고 말했습니다.

채권 거래 보고 규칙을 변경하려면 FINRA와 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받아야 합니다. 골드만은 은행이 이미 이러한 변경안을 시행하기 위해 규제 당국에 로비를 했는지에 대해서는 언급을 거부했습니다.