6가지 차트로 보는 S&P 500 조정

1년 만에 처음으로 미국 주식 시장이 조정에 들어갔습니다. 이제 문제는 하락세가 더 악화될지 여부입니다.

벤치마크 주가지수는 2월 19일 종가 대비 10% 이상 하락하여 널리 사용되는 조정의 정의를 충족했습니다. S&P 500 지수의 하락은 지난주 조정 중임을 확인한 기술주 중심의 나스닥 (link) 종합지수 IXIC도 비슷한 하락세를 보인 데 따른 것입니다.

S&P 500 지수의 하락은 2월 고점 대비 약 5조 달러의 시장 가치 하락을 의미하며, 월스트리트가 트럼프 대통령의 의제에 크게 환호하던 연초와 비교했을 때 급격한 정세 변화를 의미합니다. 지수는 2023년 말에 마지막으로 조정을 받았습니다.

시장이 어떻게 진행되어 왔으며 투자자들에게 어떤 일이 벌어질 수 있는지 살펴봅니다.

시장 조정

로이터가 야데니 리서치의 데이터를 분석한 결과에 따르면 1929년 이후 S&P 500 지수는 56회 조정을 기록하는 등 주식시장 조정은 매우 흔한 일입니다.

이 중 최근 최고치 대비 20% 이상 하락한 것으로 정의되는 약세장으로 전환된 경우는 22회에 불과한 것으로 나타났습니다.

조정이 약세장으로 전환되지 않는다면 시장에 미치는 피해는 훨씬 적습니다.

데이터에 따르면 1929년 이후 조정은 평균적으로 고점 대비 평균 13.8%의 하락을 가져온 반면, 약세장에서는 평균 35.6%의 하락을 가져왔습니다.

그럼에도 불구하고 투자자들은 시간을 두고 주식에 다시 투자할 수 있습니다. 야데니 리서치에 따르면 평균 조정은 115일 동안 지속됩니다. 현재 조정은 지금까지 22일간 지속되었습니다.

관세 문제

캐나다, 멕시코, 중국 등 주요 무역 파트너에 대한 트럼프 행정부의 오락가락 관세 움직임은 투자자들의 위험 자산에 대한 선호를 약화시키는 데 중요한 역할을 했습니다.

투자자와 애널리스트들은 무역 긴장이 고조되면 인플레이션 압력이 높아지고 경제 성장이 둔화되어 경기 침체 가능성이 높아질 수 있다고 우려하고 있습니다.

관세에 대한 불확실성은 투자자들의 신경을 자극하고 주식 시장을 살리기 위해 대통령이 무슨 일이든 할 것이라는 이른바 "트럼프 퍼트 (link)"가 사라졌다는 우려를 불러일으켰습니다.

해븐 헌트

투자자들은 추가적인 시장 혼란에 대비해 다양한 전통적 안전자산을 찾고 있습니다.

일본의 대규모 해외 순자산 보유와 역사적으로 낮은 금리로 인해 오랫동안 안전한 피난처로 여겨졌던 엔화는 올해 들어 광범위한 달러 매도세로 인해 6.5% 상승했습니다.

불확실성에 대한 헤지 수단으로 여겨지는 금 가격은 목요일에 사상 최고치를 기록하며 올해 들어 13% 이상 올랐습니다.

미국 경제가 침체될 위험이 커지면서 투자자들은 미국 국채의 안전성을 찾게 되었습니다. 채권 가격의 상승으로 채권 가격과 반비례하는 벤치마크 10년물 수익률은 1월 중순 이후 약 50bp 하락한 4.296%를 기록했습니다.

주식 내에서도 투자자들은 S&P 500 헬스케어 및 필수소비재 S5CONS 섹터가 올해 들어 각각 4.5%와 1.3% 상승하는 등 시장의 덜 위험한 부분으로 몰리고 있습니다.

불확실한 시대

급변하는 정책으로 인해 기업, 소비자, 투자자들의 불확실성이 커지면서 투자에 대한 주의가 요구되고 있습니다.

경제 및 정책 불확실성과 관련된 키워드가 포함된 신문 기사와 세법 변경 및 기타 경제 데이터를 분석하는 미국 경제 정책 불확실성 지수는 최근 2024년 7월 이후 최고치로 치솟았습니다.

정책 불확실성이 높아지면 주식 시장뿐만 아니라 기업 투자와 소비자 지출에도 좋지 않은 징조입니다.

월요일, 델타항공 DAL은 1분기 수익 추정치 (link) 를 절반으로 낮췄고, 최고경영자는 미국 경제의 불확실성으로 인해 환경이 약화되었다고 말했습니다.

베어스 로어

최근 미국 개인투자자 협회 (AAII) 센티멘트 설문조사에서 미국 주식의 단기 전망에 대한 개인 투자자들의 비관론이 2년 만에 최고치를 기록했습니다.

이러한 투자 심리의 변화는 기관 투자자들의 주식 비중 축소와 함께 나타났습니다. 도이치은행 애널리스트들은 금요일 메모에서 투자자들의 주식 포지션이 8월에 잠시 그 수준에 도달한 이후 처음으로 약간 비중 축소로 하락했다고 밝혔습니다.

한편, 시장 하락에 대한 투자자의 보호 수요를 측정하는 옵션 기반 지수인 Cboe 변동성 지수 VIX는 장기 중앙값인 17.6에 비해 7개월 만에 최고치인 29.57로 뛰어올랐습니다.

무엇이 올라가는가...

지난 2년간 시장 상승을 주도했던 '매그니피센트 세븐' 종목은 2025년 들어 크게 고전하고 있습니다 .

투자자들이 위험을 회피하고 더 안전한 투자를 추구하면서 이 기술 및 성장주들은 전체 시장보다 더 큰 하락을 경험했습니다.

2월 19일 S&P 500이 정점을 찍은 이후 평균 "Mag 7" 주식은 약 17% 하락했으며, 테슬라는 약 33% 하락했습니다.

투자자들이 한때 고공행진하던 이 종목들에 대한 노출을 줄이면서, 이번 조정은 시장 주도권을 다른 섹터로 옮기는 계기가 될 수 있습니다.