UBS, 미중 무역정책 불확실성 속 위안화 리스크 경고

금요일, UBS는 미중 무역정책을 둘러싼 지속적인 불확실성을 언급하며 중국 위안화(CNY)의 잠재적 변동성에 대한 우려를 표명했습니다.

도널드 트럼프 대통령 행정부가 첫날부터 예상되었던 공격적인 무역 관세를 시행하지는 않았지만, 중국과 EU에 대한 관세 부과 rhetoric은 지속되고 있습니다.

트럼프의 초기 관세 발표는 예상보다 덜 심각한 중국 상품에 대한 10% 부과였습니다. 변화하는 무역 환경에 대응하여 중국은 수입을 확대할 의지를 보였으며, 이는 미국과의 더 나은 무역 관계를 향한 긍정적인 단계로 볼 수 있습니다.

중국인민은행(PBoC)은 USDCNY 일일 고시환율을 거의 200 pip 하향 조정했으며, 이는 미 달러 약세와 맞물려 USDCNY 환율이 7.33에서 7.28로 하락하는 결과를 가져왔습니다.

그러나 UBS 분석가들은 달러가 다시 강세를 보일 경우 이러한 상황이 쉽게 역전될 수 있다고 경고합니다. 국내적으로는 중국의 4분기 GDP 성장률이 전년 대비 5.4%로 예상을 뛰어넘어 정부의 연간 성장 목표인 5%에 부합했습니다.

무역 수지가 양호함에도 불구하고 중국 내 USD 수요는 여전히 높으며, 국내의 지속적인 디플레이션 압력과 덜 완화적인 연방준비제도(Fed)는 CNY의 추가 평가절하 가능성을 시사합니다.

UBS는 중국 정부가 경제를 부양하기 위해 추가적인 거시건전성 조치를 도입할 수 있지만, 미국의 관세 정책 불확실성이 전망을 복잡하게 만든다고 인정합니다.

미국이 중국 상품에 대해 상당한 60%의 관세를 부과하는 시나리오에서 UBS는 USDCNY가 잠재적으로 7.50을 초과할 것으로 예상합니다.

향후 전망에 대해 UBS는 중국의 침체된 거시경제 상황과 미국 관세로 인한 리스크를 고려할 때 2025년 상반기에 USDCNY가 7.50까지 상승할 것으로 예상합니다.

그러나 미중 무역 협상이 더 온건한 관세로 이어지거나 USD 강세가 역전될 경우, USDCNY는 7.00을 시험하거나 심지어 그 아래로 떨어질 수 있습니다. 중국인민은행의 외환 안정성에 대한 집중은 트럼프 행정부가 중국 상품에 대한 관세 계획을 확정할 때까지 USDCNY 고시환율을 7.20 아래로 유지할 수 있습니다.

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