JP모건, 크리스피 크림 주식 매도 등급으로 하향 조정... 턴어라운드 계획에 실행 리스크 직면

Investing.com - JP모건은 크리스피 크림 주식을 중립에서 비중축소(Underweight)로 하향 조정했으며, 이는 회사의 제안된 턴어라운드에 대한 제한된 가시성과 미국 내 사업 추세 하락을 이유로 들었습니다.

분석가들은 보고서에서 "목표가격을 계속 발표하지 않을 것"이라고 밝히며, 주식이 2021년 7월 IPO 가격인 17달러에서 2023년 8월 26일 기준 약 3.73달러로 하락했다고 강조했습니다. 주요 내부자 지분은 이전 비상장화 후원자인 JAB을 포함한 5개 투자자에게 집중되어 있습니다.

JP모건은 최근 회사의 수익성이 맥도날드와 다른 전국 계정을 지원하기 위한 현재 취소된 직접 배송(DFD) 출시와 관련된 비용으로 인해 타격을 받았다고 지적했습니다.

"이러한 혼란으로 인해 회사는 생존 모드에 들어갔으며, 여기에는 전 세계 다양한 매장 자산 매각과 비용 및 운영 복잡성을 줄이기 위한 제3자 배송으로의 전환 시도가 포함됩니다"라고 분석가들은 말했습니다.

특히 국제 자산의 가맹점화에서 실행 리스크가 여전히 높은 것으로 나타났으며, 미국 내 유기적 수익은 가격 압박과 경쟁 심화 속에서 계속 감소하고 있습니다.

JP모건은 또한 "회사의 기본 Ebitda 프로필이 시간이 지남에 따라 사라지는 이러한 비반복적 비용 외에도 하락 위험에 처해 있다"고 경고했습니다.

보고서는 또한 신선한 제품 배송과 관련된 운영상의 어려움을 언급했습니다. "매일 신선하게 배송되는 것은 상당한 일일 라스트마일 배송 비용을 수반합니다... 신선한 도넛 소비의 평균 빈도는 연간 2-2.5회, 충성/헤비 유저의 경우 4-6회로 유지됩니다"라고 JP모건은 밝혔습니다.

JP모건은 크리스피 크림이 가치를 창출하고 대차대조표 유연성을 제공하기 위해 전략적 소유자로부터 혜택을 받을 수 있으며, 잠재적으로 자본이 적게 드는 라이선싱 전략을 지원할 수 있는 더 긴 유통기한의 제품을 통해 가능하다고 제안했습니다.

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