IGV 소프트웨어 지수는 연초 대비 6% 상승했지만, 이러한 성과는 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), Oracle(NYSE:ORCL), 팔란티어 테크(NASDAQ:PLTR)에 의해 주도되었습니다. 이들 종목을 제외하면 지수는 14% 하락했을 것이라고 RBC는 지적했습니다.

이 브로커는 시장이 두 진영으로 나뉘어 있다고 설명했습니다. 한쪽은 "모든 소프트웨어가 에이전트와 다중 에이전트 시스템으로 대체될 것"이라고 주장하고, 다른 한쪽은 기존 기업들의 "가치 있는 데이터와 유통망"이 그들이 살아남고 결국 AI를 수익화할 수 있게 해줄 것이라고 믿고 있습니다.

대신, 리시 잘루리아가 이끄는 RBC 애널리스트들은 중간적 견해를 취하며 "AI는 일부 기존 기업들에게 혜택을 줄 것이지만 모든 기업에게 그렇지는 않을 것이며, 동시에 새로운 규모의 기업들을 창출하고 AI 중심의 인수합병을 가속화할 것"이라고 주장했습니다.

이 보고서는 자주 언급되는 기존 기업들의 데이터 우위가 실제로 주장만큼 강한지에 의문을 제기하며, 소유권의 모호성, 데이터의 상품화, 그리고 역사적 데이터셋보다 실시간 데이터의 중요성 증가를 언급했습니다.

동시에 RBC는 AI 네이티브 벤더들이 기존 플랫폼을 보강한 후 더 직접적으로 경쟁하게 되어 대형 기존 기업들의 참여도와 성장을 감소시킬 수 있는 중개 배제 위험을 지적했습니다.

"바이브 코딩"과 같은 도구로 인한 진입 장벽 감소가 경쟁을 심화시킬 수 있지만, 애널리스트들은 이것이 더 많은 혁신을 촉진함으로써 전체 소프트웨어 예산을 확대할 수 있다고 말했습니다.

인수합병은 전통적인 벤더들의 주요 전략이 될 가능성이 높으며, 이는 과거 클라우드 도입이 인수를 촉진했던 방식과 유사합니다. 그러나 AI의 수익화는 투자자들이 예상하는 것보다 더 오래 걸릴 수 있으며, 기업 전반에 걸친 광범위한 도입은 2028년 이후에나 실현될 수 있습니다.

"그 사이에 우리는 더 많은 소비, 더 높은 참여도, 개선된 성공률 또는 더 나은 총 유지율 등으로 나타나는 AI의 간접적인 수익화를 보기 시작할 수 있습니다"라고 애널리스트들은 말했습니다.

RBC는 마이크로소프트, 인튜이트(NASDAQ:INTU), HubSpot(NYSE:HUBS), MongoDB (NASDAQ:MDB) 및 Pegasystems(NASDAQ:PEGA)가 AI 이후 세계에서 "캐즘을 건너기"에 가장 유리한 위치에 있다고 판단했으며, Salesforce(NYSE:CRM)와 ZoomInfo(NASDAQ:GTM)에 대해서는 더 신중한 입장을 보였습니다.

"투자자들의 두려움이 과장되었을 가능성이 높지만, 우리는 또한 투자자들이 소프트웨어 내에서 적절한 주식을 선택하고 최종 가치 위험 증가에 주의를 기울여야 한다고 생각합니다"라고 애널리스트들은 적었습니다.

RBC는 또한 Dynatrace(NYSE:DT), HubSpot, MongoDB, Now(NYSE:NOW) 및 스노우플레이크(NYSE:SNOW)와 같은 주식들이 과도한 하락을 경험했을 수 있다고 언급했습니다.

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