RBC, 3억 달러 자사주 매입 후 ConvaTec 등급 상향, 목표가 315p 설정

Investing.com - RBC 캐피털 마켓츠가 ConvaTec Group Plc(LON:CTEC)의 등급을 "섹터 퍼폼"에서 "아웃퍼폼"으로 상향 조정하고, 목표가를 기존 320p에서 소폭 하향된 315p로 수정했습니다.

이번 변경은 미국 상환 정책 변화 우려로 인해 6월 이후 회사 주가가 20% 하락한 것에 따른 결정입니다.

RBC 애널리스트들은 시장의 반응이 "과도했다"고 평가하며, 회사의 기본적인 성장 전망과 중기적 마진 발전 가능성을 지적했습니다.

ConvaTec는 2026년 피부 대체제 부문의 미국 상환 정책 변화로 인해 매출에 1-2%의 영향이 있을 수 있으며, 2027년에는 장루 및 요실금 케어 부문의 경쟁 입찰 과정으로 인해 추가적으로 1-2%의 타격이 있을 것이라고 전망했습니다.

RBC는 최악의 시나리오에서 2027년 주당 순이익(EPS)에 낮은 두 자릿수 퍼센트의 영향이 있을 수 있다고 추정했으나, ConvaTec가 실행력과 비용 관리를 통해 이 중 상당 부분을 상쇄할 가능성이 높다고 언급했습니다.

RBC는 회사의 상반기 실적 발표 후 예측을 조정했으며, 최근 발표된 3억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 반영했습니다. 이는 2025년부터 EPS에 낮은 한 자릿수 퍼센트의 상승 효과를 줄 것으로 예상됩니다.

2026년 매출 예측은 주입 케어 부문의 예상보다 강한 실적과 유리한 환율 효과로 인해 1.3% 상향 조정되었으나, 피부 대체제 가격 변화로 인한 마진 희석 예상으로 EPS는 1.2% 하향 조정되었습니다.

2027년에 대해서는 만성 케어 상환에 대한 신중한 전망을 반영하여 매출 성장 예상치를 2%포인트 낮췄으며, 이는 3.4%의 수익 영향을 의미합니다.

수정된 밸류에이션은 미국 상환 환경의 불확실성 증가를 고려하여 2027년 예측에 기존 22배에서 20배의 P/E 멀티플을 적용합니다.

RBC는 현재 2026년 예상 수익의 16.5배로 거래되고 있는 주가가 5년 범위의 하단에 위치하고 있으며 경쟁사 대비 역사적 프리미엄보다 낮다는 점에서 여전히 매력적이라고 평가했습니다.

ConvaTec는 상환 압력을 이미 고려한 5-7%의 매출 연평균 성장률과 2027년까지 24-26%의 마진이라는 중기 가이던스를 유지하고 있습니다.

RBC는 실행력이 강하게 유지되고 상환 영향이 우려했던 것보다 덜 심각할 경우 잠재적인 상향 조정 여지가 있다고 언급했습니다.

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