JP모건의 퀀트 전략가들, 글로벌 주식에 대한 강세 전망 유지

Investing.com - JP모건의 퀀트 전략가들이 주식에 대한 긍정적 견해를 재확인했으며, 우호적인 금융 여건, 미국 시장으로의 해외 자금 유입 재개, 그리고 주가가 대체로 공정가치에 부합한다는 가치평가 모델을 강조했습니다.

매크로 헤지펀드들이 여전히 신중한 태도를 보이는 가운데, 니콜라오스 파니기르초글루가 이끄는 전략가들은 수요일 보고서에서 "주식 롱/숏 펀드들은 이미 4월부터 주식 익스포저를 재구축하여 지난 몇 달간의 V자형 회복에서 이익을 얻은 것으로 보인다"고 밝혔습니다.

그들은 매크로 매니저들의 신중함이 인베스코QQQ 트러스트(NASDAQ:QQQ)에 비해 SPY ETF(NYSE:SPY)에서 더 높은 공매도 관심으로 나타난다는 것을 보여주기 위해 주식 베타 수준과 선물 포지셔닝을 지적했습니다.

"우리는 SPY와 QQQ ETF 간의 공매도 관심도 격차를 계속해서 주식 시장의 강세 신호로 보고 있다"고 전략가들은 기술했습니다.

미국과 유로 지역 전반에 걸쳐 금융 여건은 여전히 완화적입니다. 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB)의 조사에 따르면 은행들이 대출 기준 완화를 보고하며 이전의 긴축이 역전되었습니다.

한편, JP모건은 대출 성장이 가속화되었다고 언급합니다. 미국 은행 대출은 2분기에 연간 6% 이상의 속도로 확대되었으며, 유로 지역 대출은 올해 상반기에 3.3% 성장했습니다.

전략가들은 기업 채권 발행 둔화가 "대출 창출 속도 증가로 충분히 상쇄되었다"고 말하며, 이는 지원적인 배경을 강화한다고 덧붙였습니다.

해외 투자자들도 미국 주식에 대한 매수세를 강화했습니다. 주식 순매수는 6월에 1,630억 달러에 달해 5월의 1,160억 달러에서 증가했습니다. 국부펀드와 국가연금기금이 470억 달러의 유입을 차지했으며, 헤지펀드는 약 390억 달러를 기여했습니다.

반면, 소매 투자자 주도의 ETF 자금 흐름은 "2025년 2월 이후 대체로 정체되었다"고 하며, 이는 해외 ETF 투자자들이 여전히 관망세를 유지하고 있음을 시사합니다.

한편, 유로 지역 주식은 수개월간의 정체 후 6월에 강한 유입을 보였지만, 그 속도는 더 이상 미국을 초과하지 않으며, 이는 "유럽 대비 미국 주식 ETF 추세의 정체"와 일치한다고 보고서는 밝히고 있습니다.

가치평가에 관해서는, JP모건의 공정가치 프레임워크는 S&P 500을 약 5,560으로 두고 있으며, 현재 지수는 그 수준보다 약 15% 높게 거래되고 있습니다.

앞으로 이 모델은 2026년 말까지 공정가치가 오늘의 공정가치 추정치보다 약 15% 높아질 것으로 전망하며, 이는 시장이 이미 예상되는 수익 개선의 상당 부분을 가격에 반영하고 있음을 시사합니다.

"S&P 500의 경우, 우리의 장기 공정가치 프레임워크는 현재 가격에 근접한 2026년 말 전망을 제시한다"고 전략가들은 말했습니다.

채권에 관해서는, 이 프레임워크는 미국 10년 실질 국채 수익률을 1.7% 조금 넘는 수준으로 추정하며, 10-20 베이시스 포인트 정도 저평가되어 있다고 봅니다.

JP모건이 연속 4회의 25 베이시스 포인트 Fed 금리 인하를 예상함에 따라, 실질 수익률은 향후 1년 동안 약 35 베이시스 포인트의 하방 압력에 직면할 수 있지만, 기간 프리미엄이 그 일부를 상쇄할 수 있다고 전략가들은 말했습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.