Berenberg, K S 주식 "매도" 등급으로 하향, 목표가 €11로 인하

Investing.com - K+S AG (ETR:SDFGn) 주식은 수요일에 4% 하락했습니다. Berenberg이 이 주식을 "매도"로 하향 조정하고 주당 목표가를 €17에서 €11로 인하하면서, 농산물 및 칼륨 가격의 상승 사이클이 종료되었다고 경고했기 때문입니다.

이 증권사는 작물 가격 약세, 새로운 공급 증가, 그리고 독일의 높은 생산 비용이 회사의 수익 전망에 압박을 가할 것이라고 밝혔습니다.

K+S의 주가는 8월 19일 Xetra에서 €12.39로 마감되어 회사 가치를 €22억으로 평가했습니다.

이번 하향 조정은 올해 초 일련의 "매수" 추천에 이어진 것이지만, Berenberg은 업계 상황이 악화되는 가운데 그러한 입장을 유지할 만한 설득력 있는 근거가 없다고 밝혔습니다.

분석가들은 9,500만 에이커에 달하는 미국의 기록적인 옥수수 재배 면적을 지적하며, 이는 초기에는 비료 수요를 지원할 수 있지만 옥수수 가격과 농부들의 수익성을 낮출 위험이 있다고 했습니다. 이는 칼륨 사용의 핵심 동인입니다.

브라질 입상 칼륨 가격은 이미 2022년 톤당 $1,200 정점에서 $355로 하락했으며, Berenberg은 BHP의 Jansen 광산의 톤당 $105-120 비용 벤치마크를 고려할 때 가격이 더 하락할 수 있다고 경고했습니다.

공급 확대도 큰 문제입니다. Jansen 프로젝트는 6개월 지연과 비용 증가에도 불구하고 첫 단계에서 400만 톤 이상의 새로운 칼륨 생산능력을 가져올 것으로 예상되며, 이후 두 배로 증가할 가능성이 있습니다. Berenberg은 이것이 2027년부터 시장 가격에 큰 부담을 줄 것이라고 말했습니다.

은행은 수익 전망을 하향 조정하여 2026년 EBITDA를 €6억2,400만, 2027년 EBITDA를 €5억6,300만으로 예상했는데, 이는 Bloomberg 컨센서스보다 각각 7%와 20% 낮은 수치입니다.

반복적인 주당 수익은 2025년 €0.32에서 2027년 €0.09로 하락할 것으로 예상됩니다. Berenberg은 K+S의 고비용 독일 칼륨 생산이 약한 가격 환경에서 더 큰 위험에 노출된다고 말했습니다.

이번 하향 조정은 팬데믹 이후 농업 시장의 호황이 사라지고 새로운 생산능력이 온라인으로 들어오면서 이 부문의 취약성을 강조합니다.

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