마스터브랜드, American Woodmark 합병에 긍정적 전망

Investing.com — S&P Global Ratings는 MasterBrand Inc.의 신용 등급을 ’BB’로 유지하면서 American Woodmark와의 합병 발표에 따라 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 수정했습니다.

제안된 합병은 미국 최대 캐비닛 제조업체 중 하나를 탄생시킬 것이며, S&P Global Ratings에 따르면 예상 수익은 44억 달러를 초과하고 시너지 효과 이전의 pro forma 조정 EBITDA는 약 5억 4천만 달러에 달할 것입니다.

신용 평가 기관은 현금 및 리스 조정을 감안한 pro forma 부채 비율이 약 2.1배가 될 것으로 예상하며, 이는 거시 경제 약세 속에서도 재정적 유연성을 제공합니다. 양사는 3년에 걸쳐 9천만 달러의 시너지 효과를 창출하여 현금 흐름과 부채 비율을 개선할 수 있을 것으로 예상합니다.

S&P는 주거용 건설 활동 약화와 수리 및 리모델링 수요 감소로 인해 합병 회사의 2026년과 2027년 EBITDA 마진이 제자리걸음할 것으로 예상합니다. 조정 EBITDA는 5억 달러에서 5억 5천만 달러에 달할 것으로 예상되며, 통합 기간 동안 EBITDA 마진은 12%~13%를 기록할 것입니다.

이번 합병은 MasterBrand의 캐비닛 제조 시장 점유율을 크게 확대하고 지리적 범위를 넓혀 임의 소비재에 대한 노출을 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다. 합병 법인은 다양한 가격대의 주방 캐비닛 제품을 제공할 것입니다.

S&P는 합병 완료 후 합병 법인이 EBITDA 대비 부채 비율을 2배 미만으로 유지할 경우 MasterBrand의 등급을 상향 조정할 수 있습니다. 반대로 부채 비율이 2026년까지 3배 이상으로 유지되거나, 회사가 공격적인 부채 조달 인수합병을 추진하거나, 합병이 예상대로 완료되지 않을 경우 전망은 다시 안정적으로 회귀할 수 있습니다.

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