월풀, S

Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 월풀(Whirlpool Corp.)의 신용 등급을 유지하면서 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 하향 조정했습니다. 이는 2025년까지 수익성이 계속 약화되고 차입 비율이 높아질 것으로 예상되기 때문입니다.

S&P는 월풀의 조정 차입 비율이 2025 회계연도 말에 약 5배로 유지될 것으로 전망했습니다. 이는 이전 예상치인 4.5배보다 높은 수치이며, 2026년 말에는 4.4배로 개선될 것으로 예상됩니다.

S&P는 가전 제조업체인 월풀의 장기 발행자 신용 등급을 ’BB+’로, 단기 발행자 신용 등급 및 기업 어음 등급을 ’B’로 유지했습니다.

부정적인 전망은 월풀의 북미 주요 가전 시장에서 지속적인 어려움을 반영합니다. 여기에는 예상보다 높은 재고 수준, 관세 관련 불확실성, 약한 소비자 심리 및 제한된 가격 결정력 등이 포함됩니다.

S&P에 따르면 월풀의 아시아 경쟁업체들은 잠재적인 관세에 앞서 수입을 늘렸고, 이로 인해 2025년 5월 현재 유통 채널에 약 60~90일치의 과잉 공급이 발생했습니다. 이러한 재고 과잉은 2025년 이후, 심지어 2026년까지 지속될 수 있습니다.

월풀의 가격 인상 능력은 재고 잉여가 해소될 때까지 S&P가 "경쟁이 치열한 환경"이라고 묘사하는 상황에서 제약을 받을 가능성이 높습니다. 생산량 감축 또한 운영 레버리지를 감소시켜 마진 회복을 더욱 어렵게 만듭니다.

S&P는 월풀 인도 사업부 매각이 2026년 초까지 지연될 수 있으며, 이로 인해 2025 회계연도에 총 부채 7억 달러를 상환하려는 목표가 연기될 수 있다고 지적했습니다. 이렇게 되면 월풀은 2025년에 만기가 도래하는 텀론 3억 달러를 상환하기 위해 35억 달러의 회전 신용 시설에 의존해야 합니다.

경영진의 최근 50% 배당금 삭감 권고는 이사회에서 승인될 것으로 예상되며, 향후 부채 만기에 대처하는 데 도움이 되도록 연간 약 2억 달러의 현금을 보존할 것이므로 "소폭의 신용에 긍정적인" 요인으로 간주됩니다.

S&P는 운영 성과가 기대에 미치지 못해 조정 차입 비율이 4.5배를 초과하는 경우 월풀의 등급을 낮출 수 있다고 밝혔습니다. 반대로, 성과 개선과 신중한 재정 정책으로 차입 비율이 4.5배 미만으로 유지된다면 전망은 ’안정적’으로 복귀할 수 있습니다.

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