LVMH 실적 발표 후 투자자들의 관심사

Investing.com - LVMH의 2025년 2분기 실적 발표와 경영진의 신중한 전망 이후, 모건 스탠리는 투자자들이 하반기 시장 심리를 좌우할 수 있는 10가지 핵심 질문에 주목하고 있다고 밝혔습니다.

매출의 46%와 EBIT의 74%를 차지하는 패션 및 가죽 제품(F&LG) 부문은 예상보다 더 큰 9%의 유기적 매출 감소를 기록했으며, 이는 중국 수요, 미국 소비자 트렌드, 브랜드 간 성과 차이에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

모건 스탠리에 따른 주요 질문들은 다음과 같습니다 -

트렌드와 궤적: 2분기 월별 출구율은 어떠한가? 더 쉬운 비교 기준을 감안할 때 3분기 -3.2%의 컨센서스는 합리적인가? 중국 약세를 상쇄하기 위한 계획은 무엇이며, 그 효과는 얼마나 가시적인가?

중국 및 아시아 클러스터: 중국 소비자 그룹이 전년 대비 약 19% 감소하고 분기 매출의 약 35%를 차지했는지 경영진이 명확히 할 수 있는가? 한국과 일본 클러스터는 각각 약 18%와 13% 감소했는가?

브랜드 분석: 루이비통은 약간 더 좋은 성과를, 디올은 뒤처진 성과를 보였는데 그 차이는 얼마나 되는가? 디올, 셀린, 펜디 등이 낮은 두 자릿수 감소를 보였는가? 투자자들은 3분기에 추가적인 감속을 예상해야 하는가?

가격 대 물량: "적당한" 가격 책정과 믹스가 평평한 상황에서, 감소는 물량에 의해 주도되었다. 이것이 3분기에 어떻게 발전했는가? 트래픽을 늘리기 위해 더 낮은 가격대를 고려 중인가?

마진 압박: EBIT 마진은 전년 대비 340bp 하락한 23.1%를 기록했다. 환율과 관세로 인해 하반기가 더 약화될 것인가? 매출 감소에도 F&LG의 34.7% 마진은 얼마나 탄력적인가?

와인 & 스피릿: 유럽과 미국에서 판매가 개선되었지만, 이는 관세 관련 재고 확보 때문인가? 코냑은 15% 하락했는데, 미국/중국 리스크를 상쇄하기 위한 장기 전략은 무엇인가?

주얼리 & 시계: 티파니의 아이코닉 라인에서 얼마나 성장했는가? 불가리와 티파니 모두 성장했는가? LVMH가 시계 부문에서 사설 업체들에게 점유율을 잃고 있는가?

향수 & 화장품: 2분기 약간의 상승은 주로 디올, 겔랑, 펜티에 의해 주도되었는가? 이들의 통합 매출 점유율은 얼마인가?

세포라 vs. DFS: 세포라의 가속화를 이끄는 요인은 무엇인가 - 매장 트래픽인가 아니면 이커머스인가? 2028년까지 200억 유로 목표를 여전히 달성할 수 있는가? 수년간의 큰 손실 후 DFS는 손익분기점에 더 가까워졌는가?

자본 배분: 자본 지출은 24억 유로로 감소했다. 현금 보존에 초점을 맞출 것인가, 아니면 새로운 루이비통 플래그십 스토어와 같은 프로젝트가 계속 진행될 것인가? 투자자들은 매출의 약 6%가 재투자될 것으로 예상해야 하는가?

디올이 리더십 변화를 겪고 루이비통이 여전히 포트폴리오의 중심을 잡고 있는 상황에서, 투자자들은 LVMH가 하반기에 물량 감소, 지역별 역풍, 마진 리스크를 어떻게 헤쳐나갈 것인지에 대한 명확성을 갈망하고 있습니다.

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