증권가 "SK하이닉스, HBM 덕에 이익 꾸준히 증가할 것"

SK하이닉스가 작년 사상 최대 매출과 영업이익을 기록했다. 증권가에선 SK하이닉스가 메모리 업황과 관계없이 안정적인 이익을 내는 업체로 변했다고 호평했다. 또 계절적 비수기를 맞아 1분기 실적은 다소 부진할 것으로 보인다. 다만, 조정을 매수 기회로 활용해야 한다는 조언이 나온다.

24일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 전날 SK하이닉스는 작년 4분기 매출액 19조7670억원, 영업이익 8조828억원을 기록했다고 공시했다. 각각 전년 동기 대비 12%, 15% 늘었다. 영업이익은 증권가 컨센서스 8조95억원을 소폭 웃돌았다. 연간 매출액은 66조1930억원, 영업이익은 23조4673억원으로 집계됐다. 매출액은 전년 대비 2배 이상 늘었고, 영업이익은 흑자 전환했다.

4분기 실적에 대해 김록호 하나증권 연구원은 "일반 D램의 가격은 하락했지만, 고대역폭메모리(HBM) 비중이 늘어나 SK하이닉스의 D램 평균판매단가(ASP)는 견조한 흐름을 보였다"며 "HBM과 서버용 더블데이터레이트5(DDR5)의 비트그로스(비트 기준 출하량)도 6% 늘었다"고 밝혔다. 이어 "낸드 가격과 물량은 전 분기 대비 4% 줄었다"고 평가했다.

반도체 업황이 악화하고 있지만, SK하이닉스의 이익 체력은 견조할 것이란 평가가 나온다. HBM 시장에서 우위를 점하고 있기 때문이다. 이수림 DS투자증권 연구원은 "HBM 덕분에 메모리 반도체 수요가 둔화하더라도 SK하이닉스의 이익 가시성은 크게 개선될 것"이라며 "인공지능(AI) 시장의 성장에 힘입어 SK하이닉스는 장기적으로 안정적인 이익을 내는 업체로 점차 체질을 개선해 나갈 전망"이라고 했다.

그러면서 "수요를 확보한 뒤 공급 계획을 정하는 HBM은 걱정할 게 없다. SK하이닉스의 HBM 협상력이 강해지는 측면에서 커스텀 HBM 시장의 개화도 긍정적"이라며 "낸드 업황이 예상보다 부진하고, 쉽게 회복되기 어려워 보이지만 HBM 매출 증가가 이를 상쇄할 것"이라고 설명했다.

같은 이유로 한국투자증권은 SK하이닉스를 반도체 업종 내 최선호주로 꼽았다. 이 증권사 채민숙 연구원은 "HBM 연간 공급 계약으로 과거 사이클과 달리 SK하이닉스 매출액 변동폭은 크게 줄어들 전망"이라며 "1분기는 정보기술(IT) 기기의 계절적 비수기이기 때문에 작년 4분기보다 이익 규모는 줄어들 것"이라고 했다. 그러면서도 "주가가 박스권에서 횡보할 수 있지만, 2분기부터 증익 기대감과 6세대 HBM(HBM4) 신제품 효과가 주가에 반영될 전망"이라고 봤다.

BNK투자증권도 1분기 계절성을 추가 매수 기회로 활용해야 한다고 조언했다. 이민희 BNK투자증권 연구원은 "1분기 실적 목표치가 시장 기대치를 밑돌아 주가가 단기 조정을 거치겠지만, 메모리 수요 흐름이 이미 바닥을 지난 상태여서 조정 기간은 짧을 전망"이라며 "조정을 추가 매수 기회로 활용할 것을 권유한다"고 밝혔다.

BNK투자증권은 SK하이닉스의 목표주가로 31만원을 제시했다. 하나증권·DS투자증권(29만원), 현대차증권(28만원), 한국투자증권·메리츠증권·NH투자증권(27만원), KB증권(26만원) 등 대부분의 증권사는 20만원대 후반의 목표주가를 발표했다.

진영기 한경닷컴 기자 [email protected]