Fitch, 스자노 전망 긍정적으로 상향, 'BBB-' 등급 유지

Investing.com -- Fitch Ratings는 세계 최대 펄프 생산업체인 Suzano S.A.의 장기 외화 및 현지 통화 발행자 부도 등급(IDRs)을 'BBB-'로 유지하면서 전망을 안정적에서 긍정적으로 상향 조정했습니다. 또한 Suzano Austria Gmbh와 Suzano International Finance B.V.의 선순위 채권을 'BBB-'로, Suzano의 국가 등급 사채를 'AAA(bra)'로 재확인했습니다. 국가 등급 장기 전망은 안정적을 유지했습니다.

전망 상향은 Fitch가 Suzano의 순부채 비율이 2026년까지 3.0배 이하로 감소할 것으로 예상한 데 따른 것으로, 이는 견고한 영업 현금흐름 창출에 기인합니다. Ribas 공장 가동 이후 Suzano의 규모와 시장 지위 확대로 긍정적인 잉여현금흐름(FCF)이 지속될 것으로 전망됩니다.

Suzano는 Ribas 공장 가동 후 연간 1,340만 톤의 표백 유칼립투스 크라프트 펄프 생산능력을 보유한 세계 최대 시장 펄프 생산업체입니다. 또한 브라질의 인쇄용지 및 판지 생산 부문에서도 선도적 위치를 차지하고 있습니다.

2024년 Suzano는 미국 내 두 개의 산업 자산을 인수하여 판지 사업에 진출했으며, 이를 통해 약 42만 톤의 생산능력이 추가되었습니다. 회사의 제지 사업은 2024년 EBITDA의 약 14%를 차지했으며, 이익률은 약 30%를 기록했습니다.

Fitch는 Suzano가 2025년에 EBITDA $47억과 영업현금흐름(CFFO) $26억을, 2026년에는 EBITDA $62억과 CFFO $38억을 달성할 것으로 예상합니다. 이는 2024년의 EBITDA와 CFFO $42억에서 증가한 수치입니다. 대규모 투자가 없다면 Suzano의 FCF는 2025년 약 $2억, 2026년에는 약 $17억으로 증가할 것으로 전망됩니다.

Fitch는 또한 최신식 펄프 공장, 고수확 조림지, 짧은 평균 산림-공장 거리, 효율적인 물류 등으로 인한 Suzano의 지속가능한 저비용 구조를 언급했습니다. 새로운 Ribas 공장은 펄프 산업에서 Suzano의 저비용 생산자로서의 입지를 더욱 강화합니다.

2024년 12월 31일 기준 약 $38억의 회계 가치를 지닌 Suzano의 상당한 산림 보유량은 회사의 투자등급 신용 프로필을 뒷받침하는 주요 신용 고려사항입니다.

Fitch는 회사가 Suzano의 과거 실적에 부합하는 보수적인 유동성과 확장된 부채 상환 프로필을 유지할 것으로 예상합니다. 2024년 12월 31일 기준 Suzano는 $36억의 현금 및 시장성 증권과 $175억의 총부채를 보유하고 있습니다. 회사의 현재 현금 포지션은 2026년 말까지의 부채 만기를 충당할 수 있습니다.

Suzano는 1,340만 톤의 표백 유칼립투스 크라프트 펄프 생산능력을 보유한 세계 최대 시장 펄프 생산업체입니다. 또한 150만 톤의 제지 생산능력을 보유하여 브라질의 판지, 인쇄용지 생산을 선도하고 있습니다.

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