델테크놀로지스(DELL) 분기 실적 예상치 하회, 내년 PC 교체 사이클 낙관적

NH투자증권에 따르면, 델테크놀로지스의 회계연도 2025년 3분기 매출액은 243.7억 달러 로 전년 대비 10% 증가를 기록하며 시장 예상치를 하회했다.

Infrastructure Solutions Group(ISG)부분은 AI서버 모멘텀을 기반으로 113.7억 달러를 기록하며 전년 대비 34% 증가했다.

일반 서버의 경우 P/Q 모두 성장하며 긍정적인 모습이나 스토리지 부분은 상대적으로 부진했다는 평가다.

AI서버 매출은 29억 달러를 기록했고, Tier 2/엔터프라이 수요 강세와 함께 신규 수주는 36억 달러를 확보했다.

3분기 기준 수주잔고는 45억 달러 수준으로 그동안 지적되었던 수익성 개선은 긍정적이었다는 분석이다.

Client Solutions Group (CSG) 매출액은 121.3억달러로 전년대비 1% 감소했다.

기업용 수요는 안정화되고 있으나 소비자 부분은 전분기 대비 18% 하락했다.

류영호 NH투자증권 연구원은 "기업용 수요는 신규 제품 출시와 함께 2025년부터 추가적인 개선 기대가 가능하다"며 "2025년 PC 교체 사이클에 대해서는 여전히 낙관적인 입장"이라고 파악했다.

강력한 AI서버 수요에도 예상보다 부진한 CSG부분의 실적 때문으로 분석된다.

류영호 연구원은 "FY2026년은 B2B를 중심으로 PC 교체와 AI부분의 강력한 수요에 힘입어 성장세를 이어갈 수 있을 것으로 기대한다"면서도 "다만 채널 업체인 동사의 경우 향후 블랙웰 칩 선점을 위한 경쟁이 심화될 가능성 또한 존재한다"고 지적했다.

중장기적 관점에서 AI 기업으로 전환하는 동사에 대해 긍정적인 시각은 유지하나 슈퍼마이크로 반사 수혜 가능성에 따른 단기 급등한 주가는 부담되는 구간이란 판단이다.