2025년 주목할 5대 사이버 보안 주식: 모건 스탠리

Investing.com — 사이버 보안 부문이 전반적인 IT 지출을 계속 능가하고 있으며, 모건 스탠리는 사이버 보안 부문이 전체 소프트웨어 지출보다 약 50% 더 빠르게 성장할 것으로 예상합니다.

업계는 2028년까지 연평균 성장률(CAGR) 12%로 현재 2,700억 달러 규모에서 확장됨에 따라 특정 기업들이 점점 더 파편화되는 시장에서 선두 주자로 자리매김하고 있습니다.

AI가 공격 표면을 확장하고 규제 요건이 강화됨에 따라 모건 스탠리의 최신 분석에 따르면 다음 5개의 사이버 보안 주식이 두각을 나타내고 있습니다.

지스케일러 (ZS)*: 모건 스탠리는 지스케일러의 투자의견을 동일 비중에서 비중 확대로 상향 조정했으며, 지스케일러는 팔로 알토 네트웍스 및 CrowdStrike와 함께 진정한 보안 플랫폼으로 자리매김할 것으로 예상됩니다. 지스케일러는 연평균 성장률 24%로 성장하는 340억 달러 규모의 SASE(Secure Access Service Edge) 시장을 활용하고 있습니다.

SASE 침투율은 현재 47%이며 2027년까지 74%에 이를 것으로 예상되므로 지스케일러는 상당한 성장 잠재력을 가지고 있습니다. Red Canary 인수는 AI 기능을 강화하고 네트워크 보안 이상의 영역으로 확장합니다. 올해 들어 50% 상승했음에도 불구하고 모건 스탠리는 EV/26e 매출액의 13.5배인 지스케일러의 밸류에이션이 동종 업체에 비해 여전히 매력적이라고 ​​믿습니다.

**SailPoint (SAIL)**: Identity Governance and Administration(IGA) 분야에서 약 22%의 시장 점유율을 가진 SailPoint는 FY23-FY26 동안 28%의 ARR CAGR을 예상하고 있습니다. 성장은 지속적인 SaaS 전환, 수십억 달러 규모의 레거시 교체 기회 및 강력한 업셀/크로스셀 기능을 통해 주도됩니다.

SailPoint는 핵심 IGA 사업에서 머신 아이덴티티, 데이터 액세스 보안 및 비직원 위험 관리로 성공적으로 확장하고 있으며, 이러한 최신 모듈은 전년 대비 ARR 기여도가 두 배 이상 증가했습니다. 이러한 초기 성공을 통해 SailPoint는 20% 이상의 ARR 성장을 유지할 수 있을 것입니다.

**팔로 알토 네트웍스 (PANW)**: 모건 스탠리가 Top Pick으로 지정한 팔로 알토 네트웍스는 차세대 방화벽 제공업체에서 네트워크 보안, 클라우드 보안, 엔드포인트 보안 및 보안 운영을 포괄하는 포괄적인 사이버 보안 플랫폼으로 발전했습니다.

진행 중인 CyberArk 인수는 아이덴티티 보안을 포트폴리오에 추가할 것입니다. 팔로 알토 네트웍스의 Prisma Platform은 고객에게 위협 가시성을 위한 "단일 창"을 제공하여 시장 파편화를 해결합니다. 채널 점검에 따르면 대규모 거래 활동이 활발하고 시장 점유율이 꾸준히 증가하고 있어 팔로 알토 네트웍스는 장기적으로 선도적인 플랫폼 공급업체 중 하나로 자리매김하고 있습니다.

**옥타 (OKTA)**: 37%의 시장 점유율로 Identity Access Management 생태계를 장악하고 있는 옥타는 마이크로소프트 (10%), IBM (10%)과 같은 경쟁사를 이끌고 있습니다. 옥타는 종합적인 아이덴티티 플랫폼을 구축하고 있으며, 최근 Axiom Security 인수를 통해 강화되었습니다.

Identity Governance(OIG) 및 Privileged Access Management(PAM)로의 확장은 유망하며 OIG는 1,300명의 고객을 보유한 1억 달러 이상의 ACV 비즈니스가 되었습니다. 기존 고객 기반에서 침투율이 7%에 불과한 OIG는 상당한 업셀 기회를 제공합니다. 옥타의 곧 출시될 Auth for GenAI 솔루션은 비인간 ID 간의 상호 작용을 보호하여 경쟁이 덜 치열한 CIAM 시장 진출을 제공할 것입니다.

*Varonis (VRNS): 현재 총 ARR의 69%가 SaaS 구독에서 발생하는 SaaS 모델로 전환 중인 Varonis는 연말까지 SaaS에서 ARR의 약 82%로 전환을 완료할 것으로 예상합니다.

Varonis는 데이터 보안 자세 관리(DSPM)를 전문으로 하며, 이는 노출되는 데이터 양이 많아짐에 따라 AI 준비에 점점 더 중요해지고 있습니다. SaaS 전환으로 인해 일시적인 성장 역풍이 발생했지만 2026년까지 Varonis는 정상적인 성장 및 운영 수준으로 돌아갈 것입니다.

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