바클레이즈, 세그로 등급 "언더웨이트"로 하향, 목표가 550p로 인하

Investing.com - 바클레이즈는 월요일자 보고서에서 Segro (LON:SGRO)의 등급을 "이퀄 웨이트"에서 "언더웨이트"로 하향 조정하고, 목표가를 700p에서 550p로 인하했다. 이는 경쟁사 대비 약한 현금흐름 수익률, 성장 둔화, 제한적인 인수 활동을 이유로 든 것이다.

세그로 주가는 8월 15일 639.40p에 마감했으며, 새 목표가는 21% 하향된 것으로 현재 가격 대비 14% 하락을 의미한다.

바클레이즈는 세그로의 2025년 상반기 실적이 창고 입주율 감소와 임차인 의사결정 지연으로 인한 연간 자본 지출 감소 위험을 확인시켰다고 밝혔다.

이 영국 부동산 투자 및 개발 회사는 2024년 결과 이후 반등을 예상했고 2025년 상반기 컨퍼런스콜에서도 회복 기대를 재확인했지만, 바클레이즈는 개선이 실현되지 않았다고 지적했다.

세그로의 예상 현금흐름 수익률은 2025 회계연도에 5.6%이며, 2029년까지 6.3%로 상승할 전망이다. 이는 바클레이즈가 2025년 6.1%, 2029년 7.7%로 전망하는 오버웨이트 등급 경쟁사들의 단순 평균에 미치지 못한다.

반복적 주당순이익은 2025년 36.1p, 2026년 37.1p로 예상된다. 배당 수익률은 2025년 4.8%에서 시작해 2029년까지 점진적으로 5.4%까지 상승할 것으로 예상된다.

주당 순자산가치는 2024년 906.6p에서 2027년까지 964.2p로 완만하게 성장할 전망이며, 이는 평균 2.1%의 성장률에 해당한다.

2025-2029년 기간 동안의 총 회계 수익률은 6.47%로 예상되며, 이는 CTP, WDP, Tritax Big Box에 뒤처지는 수준이다.

세그로의 순부채비율(LTV)은 2024년 28.4%에서 2027년까지 33.5%로 상승할 것으로 예상되며, 동 기간 동안 자본화율은 약 6.8%로 유지될 전망이다.

바클레이즈는 이번 등급 하향이 경쟁사 대비 세그로의 더딘 수익 및 수익률 성장을 반영한다고 밝혔다.

또한 세그로가 2024년 2월에 적극적인 인수를 추진할 것이라는 기대로 9억 파운드의 자본을 조달했지만, 그 이후 활동이 제한적이었다고 지적했다.

반면, Warehouses de Pauw는 개발에서 인수로의 전환에 더 적극적이었다.

바클레이즈는 경쟁사들이 더 매력적인 대안을 제공한다고 밝혔다. CTP와 WDP는 개발 수익률이 더 높은 중부 및 동유럽 시장에 대한 노출을 제공한다.

Tritax Big Box와 WDP는 더 강력한 인수 중심 전략을 제시한다. 바클레이즈는 새로운 목표가 기준으로 세그로가 낮은 성장 프로필에 비해 비싸게 평가된다고 밝혔다.

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