무디스, 시장 어려움 속 Metsä Board 신용등급 Baa3로 강등

Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 Metsä Board Corporation의 장기 발행자 신용등급을 Baa2에서 Baa3로 하향 조정하고, 전망은 ’부정적’에서 ’안정적’으로 변경했습니다.

이번 신용등급 조정은 급격히 악화된 시장 상황으로 인해 Metsä Board가 7월 7일에 이익 경고를 발표한 데 이어, 3분기 실적이 2분기보다 더 약화될 것이라는 전망을 내놓은 후에 이루어졌습니다.

이 핀란드 포장재 회사는 지정학적 긴장과 미국의 최근 수입 관세 도입으로 인해 위축된 소비자 심리로 수요 약화에 직면해 있습니다. 매출의 20% 이상이 미국에서 발생하지만 모든 제조 시설이 핀란드와 스웨덴에 위치해 있어 이러한 관세에 특히 취약합니다.

무디스는 현재의 시장 약세를 잠재적으로 구조적인 것으로 보고 있으며, 이는 수년간의 설비 확장 이후 유럽 제지 포장재 생산업체들의 낮은 가동률이 지속될 것이라는 전망을 반영합니다.

현재 이 회사는 자체적으로 설정한 순 레버리지 목표치인 2.5배를 초과하여 운영되고 있으며, 이 기준점 이하로 레버리지를 줄이기 위한 조치는 제한적입니다. 무디스는 이제 Metsä Board의 EBIT 마진이 10% 미만으로 떨어지고, 부채/EBITDA 비율이 향후 최소 12~18개월 동안 2.0배를 초과할 것으로 예상합니다.

긍정적인 측면으로는 Metsä Board가 2027년 말까지 연간 EBITDA를 2억 유로 개선하는 것을 목표로 하는 비용 절감 프로그램을 시작했습니다. 또한 이 회사는 주로 재고 감소를 통해 2025년 하반기 동안 최소 1억 5천만 유로의 운전 자본을 확보할 수 있다고 믿고 있습니다.

안정적인 전망은 Metsä Board의 견고한 유동성 позиция를 반영하며, 이는 향후 12~18개월 동안 어려운 시장 환경을 헤쳐나갈 수 있는 충분한 완충 장치를 제공합니다. 무디스는 시장이 향후 12개월 동안 최저점에 도달하고, 2026년에는 부채/EBITDA 비율이 3.0배, RCF/순부채 비율이 약 40%에 이를 것으로 예상합니다.

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