레스리의 풀마트, 판매 부진 및 높은 부채로 등급 ’CCC ’로 강등

Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 금요일, 레슬리의 풀마트(Leslie’s Poolmart Inc.)의 신용 등급을 약한 소비자 수요와 높은 레버리지 수준을 이유로 기존 등급에서 ’CCC+’로 강등했습니다.

수영장 용품 소매업체인 레슬리는 주요 지역에서 선선한 날씨로 인해 수영장 사용이 지연되면서 3분기에 12%의 매출 감소를 보고했습니다. 화학 제품에 대한 경쟁사의 판촉 활동 증가로 인해 소비자들이 대형 할인점 및 할인 소매점으로 몰리고 있으며, 이들은 수영 시즌의 느린 시작 이후 과잉 재고를 소진하기 위해 공격적인 가격 책정을 사용하고 있습니다.

매출 감소는 또한 해당 분기 동안 회사의 조정 EBITDA 마진을 약 300bp(베이시스 포인트) 하락시켰습니다.

S&P는 이제 레슬리가 2025 회계연도에 조정 레버리지를 7배수 이상으로 유지할 것으로 예상하며, 이는 이전 예상보다 훨씬 높은 수치입니다. 신용평가 기관은 불리한 날씨 추세, 비합리적인 업계 가격 책정, 관세 관련 인플레이션으로 인한 소비자 가격 민감도 증가를 이유로 2026 회계연도까지 매출 감소와 수익 압박이 지속될 것으로 예상합니다.

신용평가 기관은 시장 점유율 감소와 높은 이익 변동성을 야기하는 경쟁 심화로 인해 레슬리의 사업 위험 평가를 "약함(weak)"에서 "취약함(vulnerable)"으로 수정했습니다.

S&P는 조정 EBITDA 마진이 2025년과 2026년에 10.5%에서 12.0% 사이로 유지될 것으로 예상하며, 이는 이전 전망보다 200~300bp 낮은 수치입니다. 이는 2024 회계연도에 13.7%로 200bp 하락한 데 따른 것입니다.

회사는 2025 회계연도에 1,500만~2,000만 달러의 낮은 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상되며, 이후 연간 500만~1,000만 달러로 정상화될 것입니다. 지속적인 수익성 압박에도 불구하고 S&P의 전망에는 엄격한 재고 관리와 더 나은 지급 조건으로 인한 운전 자본 개선이 포함됩니다.

레슬리의 유동성 포지션은 여전히 적절한 것으로 간주됩니다. 3분기 이후 회사는 2억 5천만 달러의 자산 담보 대출 시설에 따른 모든 미결제 금액을 상환했습니다. 회사는 2028년 3월 만기가 도래하는 정기 대출로 인해 부채 만기까지 2년 이상 남았습니다.

부정적인 전망은 수영장 용품 제품에 대한 소비자 수요가 예상보다 더 오랫동안 약세를 보일 경우 현금 흐름 감소와 유동성 제약의 위험을 반영합니다.

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