피치, Alpek 전망 ’부정적’으로 하향, ’BBB-’ 등급 유지

Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 Alpek의 장기 신용 등급을 ’BBB-’로 유지했지만, 석유화학 회사의 수익성에 대한 지속적인 압박을 이유로 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 하향 조정했습니다.

피치(Fitch Ratings)는 석유화학 부문의 침체가 "예상보다 길고 깊어짐"에 따라 Alpek의 EBITDA 순 레버리지가 2025년과 2026년에 모두 부정적인 등급 민감도 기준인 2.5배를 초과할 가능성이 높다고 지적했습니다.

Alpek의 신용 등급은 미주 전역의 주요 부문에서 선도적인 시장 지위와 광범위한 지역적 다각화에 의해 계속 뒷받침되고 있습니다. 그러나 이러한 강점은 파라자일렌(Px) 원료에 대한 집중적인 노출로 부분적으로 상쇄됩니다.

피치는 EBITDA 마진이 중국의 과잉 생산으로 인한 지속적인 과잉 공급 속에서 파라자일렌 기준 마진 하락으로 인해 등급 전망 기간 동안 10% 미만으로 유지될 것으로 예상합니다. 상황은 Px에 대한 10%의 미국 관세로 인해 더욱 악화됩니다.

이러한 관세를 피하기 위해 Alpek은 대부분의 조달을 미국으로 전환했지만, Px 공장이 멕시코만 연안에 집중되어 있어 물류 문제가 더 커졌습니다.

Alpek은 EBITDA 마진을 보호하기 위해 향후 2년 동안 구조적 비용 절감 계획을 시행하고 있습니다. 피치는 배당금 지급이나 특별 자본 지출이 없다고 가정할 때 등급 전망 기간 동안 긍정적인 잉여 현금 흐름을 예측합니다.

Alpek의 자본 지출은 2025년에 약 26억 멕시코 페소(MXN)가 될 것으로 예상되며, 2026년에서 2028년 사이에는 연평균 30억 멕시코 페소(MXN)가 될 것으로 예상됩니다. Alpek은 또한 2028년까지 주요 만기가 없고 약 5억 5,500만 달러의 가용 약정 신용 한도를 보유하고 있어 감당할 수 있는 부채 만기 프로필의 이점을 누리고 있습니다.

지배 주주인 Alfa S.A.B. de C.V.로부터의 분사는 2025년 동안 완료될 것으로 예상되지만, 피치는 이 과정이 Alpek의 신용 등급에 직접적인 영향을 미치지 않는다고 언급했습니다.

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