모건 스탠리, ’균형 잡힌 리스크-보상 프로필’로 코카콜라 보틀러 CCEP 하향 조정

Investing.com - 모건 스탠리가 지난 1년간 강력한 실적 초과 달성 후 더욱 균형 잡힌 리스크-보상 프로필을 이유로 코카콜라 유로퍼시픽 파트너스(CCEP)를 매수(Overweight)에서 중립(Equal-weight, EW)으로 하향 조정했습니다.

약화된 가이던스 발표 후 7% 하락했음에도 불구하고, 이 주식은 지난 12개월 동안 24% 상승했으며, 이는 모회사인 코카콜라(NYSE:KO)보다 2,500 베이시스 포인트, S&P 소비재 지수보다 1,900 포인트 앞서고, 유럽 경쟁사들보다 훨씬 앞선 성과입니다.

은행은 현재 밸류에이션 수준에서 상승 여력이 제한적이라고 보고 있으며, CCEP(NASDAQ:CCEP) 주식이 코카콜라 주식 대비 4년 최고치의 향후 12개월(NTM) 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있다고 지적하며, 후자가 더 넓은 제품 및 지역적 다각화를 제공한다고 덧붙였습니다.

월스트리트 회사는 페어라이프(Fairlife)와 다른 카테고리를 모회사가 더 매력적인 장기적 기회를 제공할 수 있는 예로 강조했습니다.

모건 스탠리는 또한 "매력적인 밸류에이션, 견고한 음료 성장, 그리고 상승세를 보이는 커피 매출"을 가진 큐리그 닥터 페퍼(NASDAQ:KDP)와 대형 소비재 기업 중 중기적으로 가장 강력한 성장 프로필을 가지고 있다고 생각하는 필립 모리스(NYSE:PM)와 같은 다른 매수 등급 종목들에서 더 매력적인 기회를 보고 있습니다.

이번 하향 조정은 CCEP의 상반기 실적이 소폭 기대치를 하회하고 주로 인도네시아의 약세로 인해 2025년 전체 매출 가이던스를 낮춘 것에 따른 것입니다.

CCEP는 이제 2025년에 3-4%의 매출 성장을 예상하고 있으며(이전 약 4%에서 하향), 약 7%의 영업이익 성장과 최소 17억 유로의 잉여현금흐름에 대한 가이던스는 유지했습니다.

경영진은 필리핀의 홍수에도 불구하고 유럽의 더 강한 추세와 인도네시아의 안정화에 힘입어 7월에 판매량 성장이 개선되었다고 언급했습니다.

모건 스탠리는 낮은 매출, 외환 역풍, 그리고 기타 항목을 반영하여 2025/26 회계연도 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 4%와 6% 하향 조정했습니다.

목표가는 87유로에서 83유로로 낮아졌으며, 이는 변함없는 약 19배의 2026 회계연도 예상 P/E를 기반으로 합니다.

"우리는 CCEP에 대해 중립 의견을 유지하며, 지난 12개월(LTM) 동안의 초과 성과와 다소 감소된 단기 매출 가시성 이후 균형 잡힌 리스크/보상을 보고 있습니다,"라고 모건 스탠리는 결론짓습니다.

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