모건 스탠리, 약한 전망과 저가 수요 부진으로 Semrush 등급 하향 조정

Investing.com - 모건 스탠리는 Semrush Holdings의 2분기 실적이 성장 둔화와 소규모 비즈니스 및 프리랜서 고객층의 지속적인 약세를 보이면서 이 회사의 등급을 오버웨이트에서 이퀄웨이트로 하향 조정했습니다.

이 증권사는 2분기 매출이 소폭 예상치를 상회했지만, 연간 성장 전망이 18%로 140 베이시스 포인트 하향 조정된 것이 이를 무색하게 했다고 밝혔습니다. 회사는 연간 마진 목표를 12%로 유지했지만, 900만 달러의 외환 관련 비용을 흡수해야 했습니다.

모건 스탠리는 ARR의 약 40%를 차지하는 다운마켓 노출(그 중 절반이 프리랜서)이 주요 부담 요인이 되어 기업 SEO 및 초기 AI 기반 제품의 개선된 견인력을 상쇄한다고 지적했습니다. 이러한 둔화는 AI가 핵심 SEO 제품의 수요를 잠식하고 있을 수 있다는 우려를 불러일으킨다고 언급했습니다.

분석가들에 따르면, 성장을 재가속화하거나 부정적 견해를 바꿀 수 있는 단기적 촉매제가 제한적이며, 최근 실적 발표는 시장 심리를 바꾸는 데 필요한 상승 요인이 부족했다고 합니다.

이 회사는 Semrush의 밸류에이션이 선행 EV/매출 약 1.5배로 부담스럽지 않다는 점을 인정했지만, 고객 유지율 개선이나 ARR 성장 가속화의 징후가 없다면 주가가 재평가될 가능성이 낮다고 밝혔습니다.

모건 스탠리는 성장 둔화와 AI 영향에 대한 지속적인 불확실성을 반영해 목표가를 13달러에서 9달러로 하향 조정했습니다.

모건 스탠리는 Semrush의 AI 도구가 결국 검색의 미래를 위해 회사의 위치를 재조정하는 데 도움이 될 수 있지만, 아직은 기존 고객층에서 진행 중인 압박을 상쇄할 만큼 충분하지 않다고 결론지었습니다.

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