타깃, 어려운 상황 속에서도 피치 신용등급 ’A’ 유지

Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 타깃 Corporation의 장기 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’A’로, 단기 IDR을 ’F1’으로 확정하고, 부정적 전망을 유지했습니다.

신용평가기관은 타깃의 강력한 미국 시장 지위, 잘 알려진 브랜드, 양호한 현금 흐름 창출을 현재 등급을 뒷받침하는 핵심 요인으로 꼽았습니다. 그러나 부정적인 전망은 최근의 실행상의 실수와 소매 산업의 변동성 증가로 인해 타깃의 시장 점유율과 수익성이 압박을 받고 있음을 반영합니다.

피치는 타깃의 EBITDA가 2025년에 10% 이상 감소하여 80억 달러 미만이 될 것으로 예상하며, EBITDAR 레버리지를 약 2.5배까지 끌어올릴 것으로 전망합니다. 피치는 더 강력한 매출과 2.0배까지의 레버리지 개선이 안정적인 전망으로의 수정을 뒷받침할 수 있다고 언급했습니다.

타깃의 영업 실적은 외부적인 어려움과 실행 문제로 인해 변동성이 컸습니다. 피치는 2025년에 약 1,030억 달러의 매출에 대해 EBITDA가 15% 감소하여 74억 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 의류 및 가정용품과 같은 임의 소비재 부문의 압박과 진화하는 관세로 인한 비용 증가에 기인합니다.

타깃은 운영 민첩성을 개선하기 위해 새로운 엔터프라이즈 가속화 팀을 구성했으며, 더 나은 상품화 및 옴니채널 개선을 통해 시장 점유율을 회복하는 것을 목표로 하고 있습니다. 안정적인 전망으로 수정하려면 타깃은 낮은 한 자릿수 성장률을 보이고 EBITDA를 90억 달러 수준으로 회복해야 합니다.

현재의 어려움에도 불구하고 피치는 타깃의 이전 운영 성공을 인정했는데, 이는 강력한 시장 지위와 효과적인 장기 실행을 반영한 것입니다. 타깃은 2017년부터 2019년까지 평균 4%의 매출 성장을 기록했으며, 2020년에는 20%, 2021년에는 13%로 가속화되었습니다.

타깃의 옴니채널 이니셔티브는 디지털 방식으로 시작된 수익을 2019년 9%에서 2024년 약 20%로 증가시켰습니다. 타깃은 현재 약 2,000개의 매장 기반에 향후 10년 동안 300개 이상의 새로운 매장을 추가할 계획입니다.

연간 잉여 현금 흐름은 2025년에 손익분기점에 가까울 것으로 예상되지만 2026년부터는 5억 달러 이상으로 반등할 것으로 예상됩니다. 타깃은 최근 2026년 4월 만기인 10억 달러를 사전 조달하기 위해 10억 달러 상당의 무담보 채권을 발행했습니다.

비교 가능한 매장 판매가 지속적으로 2% 미만이거나 EBITDA가 80억 달러 중반 미만으로 유지되어 EBITDAR 레버리지가 2.0배 이상으로 유지될 경우 ’A-’로 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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