JPM, 인터내셔널 페이퍼 하향 조정... 2027년 투자자 기대치 과도하다고 지적

Investing.com - JP Morgan이 인터내셔널 페이퍼를 매수(Overweight)에서 중립(Neutral)으로 하향 조정했으며, 예상보다 약한 2분기 실적 이후 2025년과 2027년 수익 기대치가 너무 낙관적으로 보인다고 경고했습니다.

이 증권사는 EBITDA가 자사 예측보다 약 4% 낮았으며, 하반기에 예상했던 것보다 가격 상승 여력이 적다고 밝혔습니다.

JP Morgan은 더 어려워진 비용 절감 목표를 이유로 2025년 EBITDA가 회사의 35억 달러 가이던스 하한선보다 약 1% 낮을 것으로 예상합니다.

인터내셔널 페이퍼의 장기 목표에 대한 투자자 신뢰도 약화되고 있습니다. JPM은 실적 발표 후 대화에서 회사의 2027년 EBITDA 55억-60억 달러 가이던스에 대한 회의론이 커지고 있다고 밝혔습니다. JPM의 2027년 자체 예측은 47억 달러로, 51억-52.5억 달러로 상승한 시장 컨센서스보다 훨씬 낮습니다.

JPM에 따르면 2025년과 2027년에 대한 기대치가 너무 높아 주가에 부담이 될 것이라고 하며, 미국 시장 역학이 개선되고 있지만 그 혜택은 업계 전반에 적용된다고 덧붙였습니다.

증권사는 IP보다 20% 할인된 가격에 거래되고 있으며 JPM이 더 달성 가능한 기대치를 가지고 있다고 평가한 Smurfit WestRock (NYSE:WRK)에 대한 선호도를 재확인했습니다.

IP의 밸류에이션은 6.5%의 선행 FCF 수익률로 합리적인 수준을 유지하고 있지만, 자유 현금흐름 추정치를 소폭 하향 조정하면서 2026년 12월 목표가를 55달러에서 54달러로 낮췄습니다.

JPM은 생산능력 감축과 규율 있는 가격 책정에 힘입어 미국 제지 시장의 구조적 개선을 예상하고 있습니다. 그러나 유럽은 계속해서 부담 요인이 되고 있으며, 단기적으로 회복 조짐이 거의 없다고 지적했습니다.

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