모건 스탠리, 단기 촉매제 가격 반영으로 에넬 등급 하향 조정

Investing.com - 모건 스탠리가 에넬(BIT:ENEI)의 등급을 오버웨이트에서 이퀄웨이트로 하향 조정했습니다. 이는 최근 유틸리티 기업의 주가 상승과 잘 알려진 단기 촉매제가 이미 가격에 반영되어 추가 상승 여력이 제한적이며, 장기적 전략 방향이 불확실하다는 이유에서입니다.

은행은 곧 있을 이탈리아 전력 사업권 연장과 최근 발표된 10억 유로 규모의 자사주 매입(더 큰 규모인 35억 유로 프로그램의 첫 단계)이 이미 대부분 주가에 반영되어 있다고 밝혔습니다. 이러한 조치들이 2028년까지 컨센서스 EPS를 약 4% 정도만 상승시킬 것으로 추정됩니다.

에넬 주식은 2026년 수익 기준 10.9배에 거래되고 있어 통합 경쟁사들보다 할인된 상태입니다. 그러나 모건 스탠리는 이러한 할인이 정당하다고 보며, 2024년부터 2030년까지 단 2%의 EPS CAGR이라는 약한 수익 성장과 2026년 3월 예정된 자본시장의 날 이전까지 회사의 다음 전략 단계에 대한 가시성이 제한적임을 지적했습니다.

현 경영진이 2023년 5월 취임한 이후, 에넬은 자산 매각과 부채 감소를 통해 강력한 수익을 창출했지만, 모건 스탠리는 이제 매각 스토리가 대부분 완료되었으며 재투자 옵션이 불분명하다고 언급했습니다.

또한 이 회사는 잉여현금흐름에 대한 압박을 고려할 때 에넬의 70% 배당 지급 비율의 지속 가능성에 대한 위험도 지적했습니다.

2030년까지 9%의 총 주주 수익률이 예상됨에도 불구하고, 에넬은 여전히 더 높은 성장이나 더 높은 수익률을 제공하는 경쟁사들에 뒤처진다고 브로커는 말했습니다.

모건 스탠리는 에넬이 현재 계획을 넘어 자사주 매입을 유지하거나 확대하거나 M&A를 재검토할 경우에만 상승 가능성이 있다고 보지만, 에너지 가격 하락이나 이탈리아의 채권 수익률 상승이 하방 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다.

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