마이크로칩 테크놀로지, Moody’s 신용등급 강등

Investing.com -- Moody’s Ratings는 마이크로칩 테크놀로지(마이크로칩)의 선순위 무담보 신용등급을 Baa1에서 Baa2로 하향 조정하고, 회사 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 변경했습니다. 이번 결정은 마이크로칩의 실적 감소로 인한 재무 상태 악화를 반영한 것입니다.

마이크로칩은 약 $13억 5천만 달러 규모의 의무 전환 우선주를 발행할 계획이며, 순수익금은 주로 2024년 12월 31일 기준으로 $13억 달러 상당의 미상환 기업어음을 상환하는 데 사용될 예정입니다. 전환 우선주 발행을 통한 부채 상환은 Moody’s의 조정 총 레버리지를 1배 이상 감소시킬 것으로 예상됩니다.

또한, 마이크로칩은 2026년 12월 만기 예정인 기존 $27억 5천만 달러 규모의 선순위 무담보 회전 신용 시설을 최대 $22억 5천만 달러 규모의 새로운 5년 만기 선순위 무담보 회전 신용 시설로 대체할 예정입니다. 유동성을 강화하고 재무 레버리지를 줄이기 위한 이러한 조치에도 불구하고 2025년 9월 만기인 $12억 달러 규모의 선순위 무담보 채권은 계속해서 유동성에 압력을 가할 것입니다.

마이크로칩의 Baa2 등급은 Moody’s가 새로운 CEO가 구조적 비용을 줄이고, 이전의 실행 오류를 수정하며, 회사의 생산 능력을 장기 성장 기대치에 맞추기 위한 조치를 시행할 것으로 예상하는 점을 반영합니다. 이러한 조치는 향후 12~18개월 동안 회사의 재무 상태를 강화할 것으로 예상됩니다.

Moody’s는 마이크로칩의 매출 성장률이 2025년 말까지 반등하고, 비용 절감 및 재고 감소를 통해 2026년 3월 마감되는 회계연도에 배당금 지급 후에도 지속적인 긍정적 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 그러나 이러한 전망은 마이크로칩의 최종 시장 수요가 거시 경제 및 무역 정책의 불확실성에 의해 크게 영향을 받는 경우 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

Baa2 선순위 무담보 등급은 마이크로컨트롤러, 아날로그, 혼합 신호 및 특수 반도체 솔루션의 높은 마진 포트폴리오를 기반으로 하며, 이는 장기적인 성장 전망이 밝습니다. 제품, 공정, 최종 시장, 고객 및 지역별 광범위한 매출 다각화와 팹 라이트 제조 모델은 시간이 지남에 따라 현금 흐름 생성을 지원합니다.

안정적인 전망은 마이크로칩의 전년 대비 매출 성장률이 2025년 말까지 긍정적으로 전환되고 영업 마진이 2025년 중반까지 바닥을 칠 것이라는 Moody’s의 기대를 기반으로 합니다. 회사는 현금 잔고, 회전 신용 시설 및 기업어음 프로그램을 통한 자금 접근, 2026 회계연도의 긍정적인 잉여 현금 흐름, 관리 가능한 현재 부채 만기 등으로 구성된 양호한 유동성을 유지할 것으로 예상됩니다.

마이크로칩의 등급은 수익성이 크게 개선되고 유지되며 보수적인 재무 정책을 시행할 경우 상향 조정될 수 있습니다. 반대로 향후 12개월 동안 예상되는 운영 성과 개선이 실현되지 않거나 레버리지가 2027 회계연도까지 EBITDA 대비 3배 미만으로 개선되지 않으면 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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