이탈리아 주식에 대한 강력한 가치 상승 여력 남아: Jefferies

Investing.com - Jefferies는 이탈리아 주식에 대한 긍정적 입장을 재확인하며, 높은 배당금과 개선된 잉여현금흐름 전망을 근거로 목표가를 6% 인상한 주당 €3.70로 설정하며 강력한 가치 상승 여력을 강조했습니다.

사이펨(BIT:SPMI)의 4Q24 실적 발표 이후, 애널리스트들은 잉여현금흐름 추정치를 두 자릿수 증가시키고 이전 전망의 두 배 이상 배당금을 예상했습니다. 그러나 리스 비용과 관련된 높은 감가상각비(DD&A)가 EPS에 부담을 주었습니다.

"2024년 말 수주잔고는 새로운 기록을 세웠지만, 진정으로 중요한 추세는 분기별 긍정적인 잉여현금흐름입니다," Jefferies는 수정된 목표가 €3.70이 사이펨의 EV/EBITDA 배수가 3배 이상으로 개선되고 2026년 잉여현금흐름 수익률이 업계 평균인 12%에 부합해야 한다고 강조했습니다.

Jefferies는 또한 사이펨의 제안된 합병과 주요 프로젝트 리스크를 강조했으며, 이는 회사의 런던 애널리스트 미팅 이후 투자자 질의의 주요 주제였습니다.

논의는 "충성 주식"과 이중 의결권 메커니즘에 집중되었으며, 이를 "거래 구조와 근거의 매우 중요하지만 잘 이해되지 않은 부분"이라고 설명했습니다.

이 회사는 사이펨의 해양 익스포저에 대한 차별화된 견해를 재확인하며, 해양 엔지니어링 및 건설(E&C) 부문의 중요한 수주가 지속되는 것이 중동 및 심해 시장에서의 다양한 지리적 기회를 강조한다고 언급했습니다.

Jefferies는 2022년 10월 사이펨을 매수로 상향 조정했으며, 이는 Qatargas로부터 $4.5 billion 규모의 역대 최대 계약 이후였습니다. 비슷한 규모의 약 $4 billion 계약이 2024년 9월에 체결되었습니다.

Jefferies는 사이펨의 목표가에 가치 기반 지표를 적용하는 것이 코로나19 이전 레거시 수주와 관련된 실행 리스크에 대한 일정 수준의 보호를 제공한다고 믿고 있습니다.

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