무디스, 앱타그룹 등급을 Baa2로 상향, 안정적 전망 유지

Investing.com — 무디스 레이팅스(Moody’s Ratings)가 2025년 3월 18일 앱타그룹(AptarGroup, Inc., Aptar)의 장기 발행자 등급 및 선순위 무담보 채권 등급을 Baa3에서 Baa2로 상향 조정했습니다. 회사의 전망은 긍정적에서 안정적으로 수정되었습니다.

무디스 레이팅스의 모토키 야나세(Motoki Yanase) 부사장 겸 선임 신용 애널리스트에 따르면, 이번 등급 상향은 앱타가 보수적인 재무 정책을 지속할 것이라는 무디스의 기대에 기반하며, 조정된 부채 대 EBITDA로 측정한 레버리지가 적어도 2025년 말까지 2.0배 미만으로 유지될 것으로 예상된다고 합니다.

야나세는 또한 이번 등급 상향이 앱타의 맞춤형 제약 포장 제품 부문의 탄력적인 특성을 고려한 것이라고 언급했으며, 이를 통해 회사는 약 20%의 높은 EBITDA 마진을 유지하고 강력한 잉여 현금흐름을 창출할 수 있다고 밝혔습니다.

앱타의 Baa2 선순위 무담보 등급은 2024년 조정 EBITDA 마진 22%라는 회사의 강력한 수익성을 반영합니다. 이러한 성과는 회사의 방어적인 제약 포장 제품 부문에 의해 주도되었으며, 식품, 음료, 미용, 개인 관리 및 가정용 제품 시장의 다른 제품에서 발생한 높은 마진에 의해 더욱 강화되었습니다.

무디스는 앱타가 2025년에도 유사한 EBITDA 마진 수준을 유지할 것으로 예상하며, 회사가 해당 연도의 더 약한 경제 환경에서도 잘 대처할 수 있는 위치에 있다고 믿습니다. 그러나 2025년 상반기에는 미용 부문에서 일부 약세가 예상되는데, 이는 해당 부문의 재량적 특성, 변화하는 소비자 선호도, 그리고 경쟁 때문이며, 이후에는 완만한 개선이 예상됩니다.

앱타의 등급은 또한 유럽, 북미, 아시아, 남미에 걸친 회사의 다양한 지리적 및 고객 기반을 고려하며, 이는 시간이 지남에 따라 이익과 현금흐름을 안정화하는 데 도움이 됩니다.

회사는 낮은 레버리지와 긍정적인 잉여 현금흐름 창출 이력을 갖춘 보수적인 재무 정책을 고수하고 있습니다. 조정된 부채 대 EBITDA 비율은 2023년 1.8배에서 2024년 1.4배로 개선되었습니다. 무디스는 이 레버리지가 더 약한 수요 환경에서도 향후 12-18개월 동안 부채 대 EBITDA 2배 미만으로 유지될 것으로 예상합니다.

2024년 약 $3.6 billion의 매출로 앱타의 규모가 다소 작고, 분산된 포장 산업에서의 치열한 경쟁으로 인해 R&D 및 자본 지출에 지속적인 투자가 필요함에도 불구하고, 무디스는 앱타가 보수적인 재무 정책을 유지할 것으로 예상합니다. 회사는 초과 현금흐름을 인수, 배당금, 자사주 매입 등에 사용할 것으로 예상됩니다.

무디스는 앱타가 향후 12-18개월 동안의 현금 유출을 충당할 수 있는 충분한 유동성을 유지할 것으로 예상합니다. 회사는 $600 million의 리볼버 크레딧 라인에 여유가 있어 재융자를 가정하지 않고도 2025년과 2026년에 만기가 되는 부채를 충당할 수 있습니다.

안정적인 등급 전망은 앱타가 보수적인 재무 정책을 지속하고, 부채 대 EBITDA 2.0배 이하의 낮은 재무 레버리지를 유지하며, 긍정적인 잉여 현금흐름과 충분한 유동성을 계속 창출할 것이라는 무디스의 기대에 기반합니다.

앱타의 등급은 회사가 사업을 계속 확장하고 강력한 신용 지표를 유지한다면 상향 조정될 수 있습니다. 앱타의 부채 대 EBITDA 비율이 3.0배 이상으로 상승하거나, EBITDA 마진이 15% 미만으로 하락하거나, 회사가 더 공격적인 재무 정책을 채택할 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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