골드만 삭스, 프랑스 재정 위험으로 유로 투자 등급 은행 부채 강등

골드만삭스는 경기 순환 부문에 대한 수요 감소와 프랑스의 지속적인 재정 문제를 이유로 유로화 표시 투자 등급 은행 부채에 대한 등급을 '중립'에서 '비중 축소'로 하향 조정했다.

미국에 본사를 둔 이 투자 은행은 10월 9일 발표한 메모에서 유동적인 정치 환경과 프랑스의 어려운 재정 전망으로 인해 프랑스 발행사에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있다고 밝혔다.

이번 주 초, 2년 만에 프랑스의 다섯 번째 총리가 된 세바스티앙 르꼬르뉴가 새 내각 라인업을 발표한 지 불과 몇 시간 만에 그와 그의 정부에 사의를 표명한 후 프랑스 자산은 충격에 휩싸였다.

골드만삭스의 애널리스트 로피 카루이는 "캐리 중심의 시장에서는 중립적 비중을 유지하는 데 한계가 있다"고 말했다. "밸류에이션 외에도 특히 프랑스의 국가 재정 리스크가 은행 부문에 더 많은 하방 위험을 초래한다고 생각한다."

골드만삭스는 유로 투자등급 은행채의 스프레드 프리미엄이 "확실히 과거의 일"이라고 말하며 이 부문이 다른 유로 투자등급 지수보다 낮은 스프레드로 거래되고 있다고 지적했다.

골드만삭스는 또한 최근의 실적 호조와 중국과의 경쟁 심화를 비롯한 구조적 역풍이 지속되고 있다며 유럽 자동차 부채에 대한 투자등급과 하이일드 부문 모두 '중립'으로 포지션을 변경했다.

자동차 부채는 자동차 부문 기업이 발행한 채권 또는 기타 고정 수입 증권을 말한다.

"하이일드 자동차 스프레드는 2021년 이후 역사를 벤치마킹했을 때 현재 30번째 백분위수 부근에 있다. 이 수준은 자동차 섹터의 구조적 역풍이 지속되고 있다는 점을 감안할 때 적절한 수준이다."라고 카루이는 설명했다.

이 회사는 유로 하이일드 채권 시장의 주기적 부문이 실적이 저조했으며 "성장 가속화의 가시적인 징후가 나타날 때까지 이러한 패턴이 지속될 것으로 예상한다."라고 지적했다.

골드만삭스는 보험, 부동산 투자 신탁 (REITs), 티어 II 은행 채무 증권에 대한 투자 전망이 더 좋아질 것으로 기대한다고 말했다.