유럽 은행의 NII 리스크가 하방으로 기울어졌습니다 - JP모간

유럽 은행에 대한 NII 리스크가 하방으로 기울어짐 - JP 모간

유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하와 유럽 경제 성장률 둔화를 배경으로 JP모건은 유럽 은행주에 대해 기존의 건설적인 입장에서 상향식 주식 선택에 초점을 맞춘 보다 균형 잡힌 시각으로 전환하고 있습니다.

2025년 섹터 전망에서 애널리스트 Kian Abouhossein은 순이자수익 (NII) 및 경제 성장에 대한 리스크가 하방으로 치우쳐 있지만 은행의 매력적인 밸류에이션 거래 배수가 7.3배의 P/E라고 강조했습니다.

그렇다면 단일 종목 수준에서 그의 가장 높은 신념은 무엇일까요?

아부호세인은 "비NII 기어링에 대한 선호도에 따라 UBS/Barclays/DBK를 주목하고 있습니다."라고 말합니다.

이 세 기업은 각각 투자은행 부문과 자산 관리 부문, 그리고 UBS와 Barclays의 카드 사업을 통해 미국 시장에 노출되어 있습니다.

영국의 Natwest와 이탈리아의 인테사 산파올로도 JPM의 높은 신뢰도 목록에 포함되어 있습니다.

전반적으로 JPM이 보는 가장 큰 리스크는 유로존의 대미 수출품에 10% 관세가 부과되는 시나리오입니다.

한편, 향후 12개월 동안 주목하고 있는 세 가지 촉매제는 금리 전망, 독일과 프랑스의 정치적 변화, 규제 변화, 특히 유럽 전역의 바젤 4 시행입니다.

장기적인 테마는 무엇인가요?

아부호세인은 "UBS의 자본 전망에 대한 보다 명확성, UniCredit, Commerzbank, Banco BPM, Credit Agricole 등 관련 당사자들과 함께 M&A가 다시 의제로 떠오르는 것, 자동차 금융과 로이드 등 영국 은행을 둘러싼 법적 불확실성"을 꼽았습니다.

그는 새로운 대통령직과 함께 소위 미국 예외주의라는 테마로 인해 유럽에서 자본 시장 연합과 금융에 대한 관심이 가속화될 수 있으며, 장기적으로는 해당 부문의 자본 비용을 줄일 수 있다고 덧붙입니다.

(루시 라이타노)

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