무디스, 알버말의 신용등급 전망 '부정적'으로 하향 조정

Investing.com -- 2025년 2월 25일, 무디스는 Albemarle Corporation의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 하향 조정했으나, Baa3 선순위 무담보 등급은 유지했다. 이 등급은 알버말의 자회사인 Albemarle New Holding GmbH와 Albemarle Wodgina Pty Ltd에도 적용된다.

전망 하향 조정은 리튬 시장의 지속적인 어려움에 기인한다. 무디스는 리튬 가격이 상승하거나 알버말이 추가적인 비용 절감 및 포트폴리오 조정을 하지 않는 한, 2025-2026년 동안 회사의 조정 잉여현금흐름이 마이너스를 기록하고 Baa3 등급에 비해 신용지표가 약세를 보일 것으로 예측했다.

이러한 도전에도 불구하고, 무디스는 향후 12-18개월 내 시장 상황이 개선될 수 있다는 판단 하에 등급을 유지했다. 이러한 잠재적 개선과 함께 알버말의 업계 선도적인 저비용 자산을 고려할 때, 회사는 비교적 단기간 내에 긍정적인 잉여현금흐름을 창출하고 부채를 감소시키며 신용 프로필을 개선할 수 있을 것으로 보인다.

알버말은 2024년 어려운 시장 상황에 대응하여 자본 지출을 $450 million 감축하고 2025년 설비투자를 $700-800 million 범위로 대폭 낮추는 것을 목표로 하는 등 다양한 조치를 취했다. 또한 회사는 2025년 말까지 $300-400 million의 비용 및 생산성 개선을 달성하는 것을 목표로 하고 있다.

리튬 가격 하락에도 불구하고, 알버말은 2024년 에너지 저장 부문에서 26%의 연간 판매량 성장을 달성하며 $1.1 billion의 조정 EBITDA를 기록했다. 그러나 2024년 말 레버리지는 4.3배로 증가했으며, 잉여현금흐름은 -$1.26 billion을 기록했다.

무디스는 현재 리튬 가격 수준에서 알버말이 2025-2026년에 약 $900 million의 연간 조정 EBITDA를 창출하고 레버리지가 약 4배로 소폭 개선될 것으로 예상한다. 현재의 시장 환경이 지속되고 회사가 추가 조치를 취하지 않을 경우, 무디스는 알버말이 2026년에 유동성 지원을 위해 부채를 늘려야 할 수 있다고 예상한다.

알버말은 $1.2 billion의 현금, 2027년 10월 만기인 $1.5 billion 규모의 회전신용한도, 그리고 약 $100 million의 기타 신용한도를 보유하고 있어 양호한 유동성을 유지하고 있다.

알버말이 긍정적인 잉여현금흐름을 창출하고 신용지표를 유지할 수 있다면 등급 상향이 고려될 수 있다. 반대로 EBITDA가 의미 있는 성장을 보이지 못하거나, 부정적인 잉여현금흐름이 지속되거나, 부채를 통한 인수를 추진할 경우 등급이 하향될 수 있다.

노스캐롤라이나 주 샬럿에 본사를 둔 Albemarle Corporation은 리튬과 브롬 제품, 촉매제, 특수 화학제품의 글로벌 생산업체다. 회사는 에너지 저장, 특수제품, Ketjen 등 세 개의 사업 부문을 운영하고 있다. 2024년 12월 31일 기준 매출액은 약 $5.4 billion이었다.

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