Fitch, 옥시덴탈 석유 전망 상향 조정...BBB- 등급 유지

Investing.com -- Fitch Ratings는 화요일 Occidental Petroleum Corp. (OXY)의 장기 발행자 채무불이행 등급(IDR)과 선순위 무담보 등급을 'BBB-'로 유지하면서 전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했다.

이번 전망 상향 조정은 회사의 가속화된 부채 상환 전략과 2025년 1분기에 발표된 12억 달러 규모의 자산 매각을 포함한 추가 부채 상환 계획에 따른 것이다.

Occidental의 신용등급은 대규모 사업 규모, 액체 중심의 포트폴리오, 경쟁력 있는 순이익, Permian 지역에서의 강력한 입지를 반영한다. 또한 화학 및 미드스트림을 포함한 동종 업계 대비 높은 사업 다각화도 고려되었다. 그러나 동종 업계 대비 다소 높은 이자 비용과 부채 수준, 그리고 단기적으로 높은 자본 지출(capex)도 등급에 반영되었다.

회사는 CrownRock 인수 이후 단기 부채 감축 목표를 일정보다 앞서 달성했다. 비록 고가였지만, 이번 인수로 Midland Basin 핵심 지역에서 일일 약 16만 배럴의 고수익 생산량이 추가되어 2024년 실적이 향상되었으며, 2025년에는 Midland Basin 프로그램에서 유정당 100만 달러 이상의 비용 절감이 예상된다.

일일 146만 배럴의 석유환산 생산량을 보유한 Occidental은 가장 큰 규모의 다각화된 독립 E&P 기업 중 하나다. 생산은 미국과 해외 지역으로 나뉘며, CrownRock 인수로 미국 내 생산 비중이 더욱 증가했다. 2024년 확인 매장량은 신규 발견 및 회수율 향상, 기존 추정치의 긍정적 수정으로 46억 배럴로 증가했다.

회사의 통합 사업 모델은 화학 및 미드스트림을 통해 적절한 수익 다각화를 제공한다. 2026년 텍사스 Battleground 염소-알칼리 공장 확장으로 연간 3억 2,500만 달러의 추가 EBITDA가 예상된다.

2024년 12월 31일 기준, Occidental의 레버리지는 2.5배, 잉여현금흐름(FCF)은 28억 달러를 상회했다. Fitch는 배당금 지급 후 잉여현금흐름이 단기 부채 상환에 사용될 것으로 예상한다.

회사의 저탄소 이니셔티브는 탄소 포집 허브 구축에 중점을 두고 있다. 여기에는 텍사스에 건설 중인 세계 최대 규모의 직접 공기 포집(DAC) 공장이 포함되며, 현재 94% 완공되어 올해 가동될 예정이다.

2024년 말 기준, Occidental의 현금 보유액은 21.3억 달러였으며, 약정된 선순위 무담보 리볼빙 크레딧은 미사용 상태로 핵심 유동성은 62.8억 달러를 기록했다.

회사가 중기 FFO 이자보상배율 7.5배에 근접하고, 이자 비용이나 총부채가 실질적으로 감소하며, 중기 EBITDA 레버리지가 2.2배 미만이 되면 추가 등급 상향이 가능하다.

반면, 중기 EBITDA 레버리지가 3.2배를 초과하거나, 중기 FFO 이자보상배율이 5.0배에 근접하거나, 보수적 재무 정책에서 이탈할 경우 등급이 하향될 수 있다.

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