Moody's, Victoria's Secret 신용등급 전망 '부정적'에서 '안정적'으로 상향

Investing.com -- Moody's Ratings가 Victoria's Secret & Co. (VS)의 전망을 부정적에서 안정적으로 상향 조정했으며, Ba3 기업 신용등급(CFR), Ba3-PD 채무불이행 확률 등급, Ba2 선순위 담보 은행 신용한도 등급, B1 선순위 무담보 채권 등급을 포함한 모든 등급을 재확인했다. 기업의 투기등급 유동성 등급(SGL)은 SGL-2를 유지했다.

전망을 안정적으로 변경한 결정은 최근 분기에 모든 상품 카테고리에서 긍정적인 추세를 보이며 Victoria's Secret의 영업 실적이 개선된 것을 반영한다. Moody's Ratings의 부사장 Mickey Chadha는 어려운 소비자 환경에도 불구하고 이러한 상승세가 4분기에도 지속될 것으로 예상한다고 밝혔다. 또한 향후 12개월 동안 회사의 리스 조정 레버리지가 약 2.7배 수준을 유지할 것으로 전망했다.

Victoria's Secret의 Ba3 기업 신용등급은 Victoria's Secret과 PINK 브랜드를 통한 여성 속옷 시장에서의 강력한 시장 지위, 견고한 뷰티 사업, 그리고 양호한 유동성에 의해 뒷받침된다. 회사는 매장 합리화, 상품 구성 및 이미지 개선, 매장 리모델링, 비용 절감, 제3자 제품 구성 확대 등 운영 성과를 향상시키기 위한 전략적 이니셔티브를 실행하고 있다.

회사의 신용등급은 보수적인 자본 구조와 양호한 유동성에 의해서도 강화되었다. Victoria's Secret는 전자상거래 사업을 빠르게 성장시켰으며, 2022년 12월에는 속옷 기업 Adore Me를 인수했다. 독자적인 기술 플랫폼을 사용하여 주로 온라인으로 제품을 판매하는 Adore Me는 100만 명 이상의 활성 고객을 보유하고 있다.

Victoria's Secret의 영업 실적은 모든 상품 카테고리에서 긍정적인 추세를 보이고 있으며, 신제품 출시가 성공적이었고 PINK 브랜드의 상품 구성이 개선되었다. 회사는 4분기 순매출 성장률이 이전 예상치인 2%-3%에서 상향된 3%-4%를 기록할 것으로 전망하고 있다. 신용지표는 2025년에 개선될 것으로 예상되며, 향후 12개월 동안 부채/EBITDA와 EBIT/이자비용이 각각 약 2.7배와 2.4배를 기록할 것으로 예상된다.

안정적인 전망은 Victoria's Secret의 영업 실적과 신용지표가 계속 개선되고 유동성이 매우 양호하게 유지될 것이라는 Moody's의 기대를 반영한다. 그러나 회사의 등급은 상당한 패션 요소를 포함하는 좁은 제품 포커스로 인해 제한되며, 이는 수익의 변동성을 초래할 수 있다.

회사가 양호한 유동성을 유지하면서 일관된 매출과 영업이익 성장을 지속적으로 기록할 경우 등급이 상향될 수 있다. 등급 상향을 위해서는 보수적이고 명확하게 표현된 재무 전략이 필요하다. 반대로 유동성이 악화되거나, 재무 전략이 더 공격적이 되거나, 매출과 영업이익이 개선되지 않을 경우 등급이 하향될 수 있다.

오하이오 주 레이놀즈버그에 본사를 둔 Victoria's Secret & Co.는 글로벌 소매점을 통해 여성 란제리, 기타 의류, 퍼스널 케어, 뷰티 제품을 판매하는 전문 소매업체이다. 회사는 북미에 813개, 북미 외 지역에 492개의 매장을 운영하고 있으며, 중국 합작 투자에서 69개 매장과 6개의 Adore Me 매장을 운영하고 있다. 뷰티 제품 사업은 순매출의 약 20%를 차지한다. 회사는 2024년 11월 2일 기준 지난 12개월 동안 약 62억 달러의 매출을 기록했다.

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