Moody's, TUI AG 신용등급 상향 조정...전망 '안정적'

Investing.com -- Moody's Ratings가 세계적인 관광기업 TUI AG의 기업 신용등급(CFR)과 채무불이행 확률 등급(PDR)을 상향 조정했다. CFR은 B1에서 Ba3로, PDR은 B1-PD에서 Ba3-PD로 각각 상향됐다. 또한 신용평가기관은 TUI가 발행한 2029년 만기 5억 유로 규모의 선순위 무담보 채권 등급을 B1에서 Ba3로 상향 조정했다. 회사의 전망은 '긍정적'에서 '안정적'으로 수정됐다.

이번 등급 상향은 2024 회계연도에서 예상을 상회하는 실적을 기록하며 신용지표가 개선된 결과다. TUI의 Moody's 조정 부채/EBITDA는 2.3배였으며, 조정 EBITA 마진은 6.5%를 기록했다. 또한 TUI는 1억 8,800만 유로의 Moody's 조정 잉여현금흐름(FCF)을 창출했다.

2025 회계연도 1분기에 TUI는 2024/2025 동계 시즌과 2025 하계 시즌 모두에서 예약이 2% 증가했다. 이는 TUI의 주요 시장에서 어려운 거시경제 여건에도 불구하고 고객 수요가 견고함을 보여준다.

수익성 지원을 위한 회사의 조치들로 향후 12-18개월 동안 Moody's 조정 레버리지가 안정적으로 유지될 것으로 예상된다. 또한 현금흐름 창출 능력이 향상되고 공격적인 배당 분배가 없을 것으로 예상됨에 따라 유동성도 적정 수준을 유지할 것으로 전망된다.

2024 회계연도에 모든 사업 부문에서 성장을 이룬 TUI는 1억 8,800만 유로의 Moody's 조정 잉여현금흐름을 기록했다. 회사의 부채/EBITDA는 2023 회계연도의 2.6배에서 2.3배로 개선됐으며, EBITA 마진은 2023 회계연도의 5.8%에서 6.5%로 상승했다.

회사의 향후 성장은 신규 선박 인도, 호텔 투자, 자산 경량화 및 디지털화 모델의 지속적인 구현을 통해 지원될 것으로 예상된다. 향후 12-18개월 동안 낮은 한 자릿수 성장이 예상된다.

TUI의 통화 및 연료 가격 위험을 헤지하기 위한 헤징 상품 사용은 그룹의 수익성을 지원할 것으로 예상된다. 회사의 Moody's 조정 EBITDA 마진은 향후 12-18개월 동안 9% 약간 상회할 것으로 전망된다.

Moody's가 적정하다고 평가한 TUI의 유동성은 2024년 12월 31일 기준 약 19억 유로였다. 이는 9억 유로의 자유현금과 17억 유로의 총 현금 약정 중 약 11억 유로의 미사용 회전신용한도(RCF)로 구성되어 있다.

향후 등급 상향 또는 하향 조정에 영향을 미칠 수 있는 요인으로는 회사의 사업 모델 회복력 입증과 수익성 개선 능력, 총 레버리지 비율을 2배 미만으로 유지하는 것, 가용 유동성이 15억 유로 미만으로 떨어지지 않도록 하는 것 등이 있다.

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