무디스, Xplore 등급 Caa1으로 하향 조정

Investing.com — 무디스 Ratings는 Xplore Inc.의 기업 가족 등급을 B3에서 Caa1으로 하향 조정하고 안정적인 전망을 유지하면서 EBITDA 확장을 제한하고 부채 비율을 증가시킬 것으로 예상되는 예상보다 느린 가입자 증가를 이유로 들었습니다.

신용평가 기관은 또한 Xplore의 부도 확률 등급을 B3-PD에서 Caa1-PD로, 선순위 담보 우선 변제 선순위 정기 대출 및 선순위 담보 우선 변제 선순위 지연 인출 정기 대출 등급을 Ba3에서 B1으로, 후순위 선순위 담보 선순위 정기 대출 등급을 B3에서 Caa1으로 하향 조정했습니다.

무디스 Ratings의 부사장 겸 선임 신용 책임자인 Peter Adu는 "이번 등급 하향은 예상보다 느린 가입자 증가를 반영하며, 이는 EBITDA 확장을 제약하고 2027년까지 부채/EBITDA를 상당히 증가시킬 것입니다."라고 말했습니다.

무디스는 증가하는 경쟁과 농촌/원격 시장의 가입자 감소로 인한 어려운 사업 환경, 네트워크 자본 지출로 인한 지속적인 마이너스 잉여 현금 흐름, 자본 투자 및 PIK 이자 비용을 충당하기 위한 부채 수준 상승 등 Xplore의 Caa1 등급에 대한 여러 제약 요인을 확인했습니다.

이 회사의 등급은 장기적인 성장 잠재력을 가진 캐나다 농촌/원격 시장에서의 입지, 광섬유 및 고정 무선 투자를 지원하는 정부 보조금을 포함한 적절한 유동성, 무선 스펙트럼 경매에 대한 유리한 규제 조건으로부터 이익을 얻고 있습니다.

Xplore의 부채 구조에는 2029년 만기인 7,245만 달러(C$1억 상당), 2029년 만기인 6,520만 달러(C$9,000만 상당)의 선순위 담보 지연 인출 정기 대출, 2031년 만기인 2억 3,910만 달러(C$3억 2,500만 상당)의 선순위 인수 정기 대출이 포함됩니다.

무디스는 Xplore의 ESG 신용 영향 점수를 CIS-4에서 CIS-5로 수정하여 2024년 10월 파산에서 벗어났음에도 불구하고 거버넌스 위험이 증가했다고 밝혔습니다. 신용평가 기관은 Xplore가 EBITDA를 늘리기 위한 투자 수익화에 계속 어려움을 겪고 있어 재무 레버리지를 장기간 높게 유지하고 있다고 지적했습니다.

이 회사는 2026년 8월 31일까지 네트워크 자본 지출로 인한 약 C$7억의 마이너스 잉여 현금 흐름 대비 C$12억이 넘는 자금 조달로 적절한 유동성을 유지하고 있습니다. 유동성 자원에는 2025년 6월 30일 현재 C$8,740만 현금, 주주 지분 자금 조달에서 사용할 수 있는 약 C$1억 7,000만, 주 정부 보조금 C$5억 이상, 캐나다 인프라 은행 대출에 따라 사용할 수 있는 약 C$3억 1,400만, 지연 인출 정기 대출에 따라 사용할 수 있는 약 C$7,400만, 스펙트럼 수익화 가능성이 포함됩니다.

안정적인 전망은 무디스가 Xplore가 광섬유 및 고정 무선 투자를 자금 조달하기 위해 약정된 자금 조달로 충분한 유동성을 유지하면서 운영 성과가 점진적으로 개선될 것으로 예상한다는 것을 반영합니다.

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