베른슈타인, 지멘스 투자의견 ’시장 수익률’로 하향 조정

Investing.com — Bernstein은 화요일 보고서에서 Siemens AG (ETR:SIEGn)의 투자의견을 "시장 수익률"로 하향 조정하고, 목표 주가를 230유로로 설정했습니다.

독일 기술 회사의 주가는 한국 시간 17시 51분(GMT 10시 51분)에 3.1% 하락했습니다.

이번 조치는 회사 가치 평가가 역사적 할인에서 기록적인 프리미엄으로 전환되어 투자자에게 상승 여지가 거의 없다는 분석가들의 분석에 따른 것입니다.

지멘스는 2024 회계연도에 주당 순이익 10.51유로를 보고했습니다. Bernstein은 2025년에 EPS가 12.99유로로 상승한 후 2026년에 10.82유로로 하락할 것으로 예상합니다.

브로커리지의 추정치는 2025년과 2026년에 대한 이전 예측치인 12.75유로와 10.88유로와 비교됩니다.

수익은 2024년 759억 3천만 유로에서 2025년 792억 4천만 유로, 2026년 830억 2천만 유로로 증가할 것으로 예상되는 반면, EBITDA 마진은 대체로 안정적으로 유지되어 같은 기간 동안 17.4%에서 17.8%로 소폭 상승할 것으로 예상됩니다.

분석가들은 2026 회계연도에 대한 수익 기대치가 이미 가득 차 있으며, 컨센서스는 Digital Industries에서 7.7% 증가를 포함하여 거의 6%의 유기적 성장을 가정하고 있다고 말했습니다. Bernstein의 2026년 EPS 추정치인 10.82유로는 컨센서스인 11.02유로보다 2% 낮습니다.

가치 평가 측면에서 지멘스는 2024년 수익의 22.6배, 2025년에는 18.3배로 하락한 후 2026년에는 21.9배로 상승합니다.

배당 수익률은 2024년에 2.2%, 2025년에 2.4%, 2026년에 2.5%로 예상됩니다. 지멘스의 시가총액은 1,912억 유로이고, 기업 가치는 2,293억 유로입니다.

Bernstein은 지멘스의 오랜 복합 기업 할인율이 Schneider Electric 및 ABB와 비교하여 2024년에 최대 40%에 달했지만 완전히 역전되었다고 말했습니다.

현재 이 회사는 18%의 복합 기업 프리미엄으로 거래되고 있으며, Healthineers를 제외한 스터브 사업은 EBITDA의 15.1배로 평가됩니다.

이 멀티플은 Schneider의 13.4배, ABB의 16.1배보다 높습니다. 분석가들은 펀더멘털을 감안할 때 프리미엄을 정당화하기 어렵다고 결론지었습니다.

이번 등급 하향은 또한 12월 9일 자본 시장의 날에 대한 회의론을 반영한 것으로, 지멘스는 Siemens Healthineers의 지분에 대한 다음 단계를 설명할 것으로 예상됩니다.

Bernstein은 완전한 매각이 투자자에게 가장 유리하지만 가능성은 낮으며, 부분적인 옵션은 실망스러울 수 있다고 말했습니다.

등급 하향에도 불구하고 Bernstein은 지멘스가 자동화, 전기화 및 산업 소프트웨어의 장기적인 추세에 대한 노출을 계속 제공하지만 가치 평가가 확대됨에 따라 주식은 이제 추가 이익에 대한 잠재력이 제한적이라고 말했습니다.